Prințul Mohammed bin Salman și președintele rus Vladimir Putin sunt acum oponenți ai pieței petrolului după ce au stat de câțiva ani pe o parte a baricadei

Marii producători se află într-un război al prețurilor, dar dincolo de cei economici există și motive politice

de Andrey Lyubenov

Prințul Mohammed bin Salman și președintele rus Vladimir Putin sunt acum oponenți ai pieței petrolului după ce au stat de câțiva ani pe o parte a baricadei

  • Marii producători de petrol se află într-un război al prețurilor. Cotațiile au scăzut cu 30% în câteva ore.
  • Toate cele trei țări majore: Arabia Saudită, Rusia și Statele Unite apar într-o poziție confortabilă pentru o bătălie lungă și istovitoare. Întrebarea este cine va clipi mai întâi.
  • Vestea că va exista o piață mai liberă este bună pentru toată lumea, cu excepția companiilor petroliere. Victimele vor veni de la alți membri OPEC.

doar

Piața petrolului este în stare de șoc: jucătorii mari au intrat într-un joc surprinzător de nervi, care poate fi descris cu îndrăzneală ca un război. Cei mai mari doi exportatori, Arabia Saudită și Rusia, s-au agățat de o priză puternică care ar putea cauza probleme celui mai mare consumator, Statele Unite. Victima secundară va fi și ea toate celelalte țări producătoare, care va trebui să se lupte cu o combinație de prețuri mici și cote de piață reduse.

Motivul războiului la prima vedere este simplu - toată lumea trage covorul spre sine și vrea să dicteze condițiile pieței petrolului. În cele din urmă, totul se reduce la o luptă acerbă pentru cota de piață care va testa viabilitatea întregului sector petrolier. Totuși, în spatele comportamentului principalilor actori, există interese economice și politice mai profunde, precum și o încercare de a-l zdruncina pe celălalt.

Președintele rus Vladimir Putin știe că industria petrolieră americană se bazează pe o sumă imensă de datorii pe care companiile trebuie să o întrețină în mod regulat din cauza prețurilor ridicate ale petrolului. Acesta din urmă, alături de ratele dobânzilor scăzute, a permis industriei petroliere americane să deplaseze Rusia din poziția de lider a unui producător în 2018.

Așadar, când Arabia Saudită a propus reducerea producției săptămâna trecută în încercarea de a crește prețurile, Moscova a văzut pericolul pentru pozițiile sale și s-a retras din discuții. Ceea ce a apăsat pe trăgaci - Riyadh a anunțat că dezlega producția. Pur politic, jocul este, de asemenea, între Rusia, pe de o parte, și doi aliați majori, precum Arabia Saudită și Statele Unite. Două țări cu poziții opuse asupra conflictului din Siria și a crizei cu Iranul.

Capitala # 10

Cât de (ne) pregătiți suntem

În prima zi de tranzacționare după oferta șocantă a Arabiei Saudite pentru o aprovizionare practic nelimitată, prețurile petrolului au înregistrat cel mai mare accident din 1991: peste 30% în câteva ore. S-a înregistrat o oarecare recuperare și la mijlocul săptămânii un baril de Brent s-a tranzacționat cu 36 USD (cu o săptămână mai devreme prețul depășea 50 USD). Cu toate acestea, un nou colaps a urmat joi din cauza situației complicate din jurul coronavirusului.

Au apărut deja prognoze care Producția de petrol din SUA ar putea scădea cu aproape 20%, deoarece companiile de foraj vor trebui să-și reducă costurile de capital. Prăbușirea prețurilor are potențialul de a duce la ștergerea a suficiente companii și a producției globale pentru a crea deficit de petrol, ducând la prețuri mai mari după 2022.

Odată cu retragerea din discuții, Rusia își lovește și companiile, iar iraționalitatea acțiunii sale a fost demonstrată de scurtul comentariu al unuia dintre proprietarii „Lukoil” Leonid Fedun, citat de „Vedomosti”: „Decizia este neașteptată și irațional. "

Aprinderea scânteii

Motivul noii realități este divergența în pozițiile Arabiei Saudite și Rusiei în ceea ce privește extracția și furnizarea de materii prime. După prognoze succesive pentru o scădere a cererii de petrol - cererea de scădere cu peste 3,6 milioane de barili pe zi comparativ cu anul trecut - în principal din cauza încetinirii activității economice și a infecției cu coronavirus, Arabia Saudită a încercat să impună un nou declin al producției.

Cu toate acestea, Rusiei nu îi place acest lucru. Oficial - pentru că oferă să aștepte mai mult pentru a clarifica consecințele economice ale infecției cu virus. Neoficial, principalul factor care stă la baza poziției ferme de reducere a aprovizionării este opinia că va sprijini companiile americane din sectorul de șist.

De ani de zile, Rusia se resimte de o politică de cote de producție care vizează limitarea ofertei, deoarece extrage petrolul de pe piață și menține prețurile în mod artificial ridicate. A principalul beneficiar al acestui lucru este Statele Unite, care le cresc semnificativ cota de piață.

Overgas își ia rămas bun de la Gazprom

Hemus Highway: hrăniți cartelul rutier

Ce companii primesc transferuri de la „Autostrăzi” în perioada 2019-2020

Hemus Highway: hrăniți cartelul rutier

Arme nucleare mass-media

Ce companii primesc transferuri de la „Autostrăzi” în perioada 2019-2020

Hemus Highway: hrăniți cartelul rutier

Overgas își ia rămas bun de la Gazprom

De la ciocolată globală la suc local de plante

Totuși, oferta Arabiei Saudite înseamnă practic că fiecăruia dintre marii jucători li se va oferi libertatea de a negocia și de a vinde cât mai multe producții posibil, la orice preț. Aceasta înseamnă o piață mult mai liberă și o suspendare reală a înțelegerii. Și aceasta este o veste bună pentru toată lumea, cu excepția, desigur, a jucătorilor de petrol.

Ruptura dintre Arabia Saudită și Rusia vine într-un climat economic dificil. De la începutul anului - și mai ales de la adâncirea crizei coronavirusului din februarie - economia globală dă semne de încetinire. Acest lucru a dus la o scădere a prețurilor la petrol cu ​​peste 20% în două luni. Cu toate acestea, în ultimele zece zile s-a realizat o rețetă perfectă pentru prăbușirea pieței: pe de o parte, există o cerere în scădere de petrol din cauza coronavirusului, pe de altă parte, există o ofertă excesivă la prețuri reduse.

Cine va dura cel mai mult

Fiecare dintre cele trei țări majore cu poziții mari pe piața petrolului intră în noua situație cu poziții diferite. Pentru a evalua acum pozițiile de plecare ale Arabiei Saudite, Rusiei și Statelor Unite, sunt necesare răspunsuri la mai multe întrebări: cât timp se poate supraviețui unui război al prețurilor, unde sunt costurile de producție, care este starea bugetului și economia.

Buletin informativ Covid 19

Aflați cele mai importante lucruri în fiecare zi, fără emoții inutile, cu date, fapte și informații verificate.

Arabia Saudită. Până în prezent, Arabia Saudită a produs 9,7 milioane de barili de petrol pe zi. Cererea inițială a fost de o creștere la 10 milioane, dar marți a devenit clar că obiectivul este de 12,3 milioane de barili pe zi, cu o disponibilitate de 13 milioane. Aceasta depășește capacitatea de producție marginală estimată la 12 milioane de barili.

Un factor cheie în politica țării este ego-ul și ambițiile controversatului prinț moștenitor Mohammed bin Salaman, care pare destul de hotărât și, în unele cazuri, chiar nesăbuit. Pare hotărât să se dovedească lider mondial pe piața petrolului, dar se confruntă cu două provocări: deficitul bugetar este încă semnificativ (6,4% din PIB este planificat pentru acest an), iar moneda este legată de dolar.

Arabia Saudită și-ar putea permite un preț de 30 de dolari pe baril, dar dacă reușește să crească vânzările, spun analiștii, citați de Reuters. Prețul la care ar fi echilibrat bugetul țării este de 80 de dolari pe baril, sau de două ori cel al Rusiei (conform FT). La prețuri actuale sub 40 USD, acest deficit ar fi în două cifre.

Acum Arabia Saudită are o rezervă valutară de 500 de miliarde de dolari și un raport datorie/PIB de 25%. Acest lucru permite emiterea de noi pasive. O cincime din această datorie - 100 miliarde, s-a acumulat în ultimii cinci ani tocmai din cauza prețurilor scăzute la petrol.

Problema pentru Riad este că prețurile scăzute prelungite vor împiedica proiectele care vizează diversificarea economiei și reducerea dependenței de petrol. În plus, moneda este legată de dolar, care se deplasează în mod intenționat din SUA în direcția devalorizării.

Rusia. Și țara intră brusc în luptă: la începutul acestei săptămâni, ministrul Energiei, Alexander Novak, a anunțat că producția ar putea crește în curând cu 500.000 de barili pe zi. Cu toate acestea, țara nu are aceeași capacitate de rezervă ca Arabia Saudită, care are depozite conservate din care poate începe să pompeze rapid.

Potrivit comentariului lui Vladimir Putin, cu bugete conservatoare și cu ajutorul fondului de investiții de stat, țara ar putea petrece până la 10 ani la prețurile actuale ale petrolului. Conform datelor FT, bugetul Rusiei este estimat la un preț de puțin peste 40 de dolari pe baril. Oferta Rusiei este că poate rezista la prețurile petrolului de 25-30 dolari pe baril timp de 6 până la 10 ani.

Țara are rezerve pentru 570 miliarde dolari, cursul de schimb flotant al rublei și, în consecință, oportunitățile de devalorizare. Analiștii spun că acum este într-o poziție mai bună de a prelua șocul economic decât era înainte de sancțiunile occidentale din 2014 sau de criza din 2008. Acel 570 miliarde de dolari include 150 de miliarde de dolari din fondul național. Ministerul finanțelor a spus deja că poate folosi banii pentru a compensa efectele petrolului ieftin. Cu toate acestea, este puțin probabil ca Putin să-și asume riscul de a scurge fondul și de a lărgi deficitele din cauza problemelor economice interne ale Rusiei. Efectul războiului prețurilor este deja vizibil - rubla a scăzut la cel mai scăzut nivel din ultimii 5 ani, iar banca centrală a încetat să cumpere valută străină timp de 30 de zile.

Statele Unite ale Americii. La prima vedere, bătălia este între Arabia Saudită și Rusia, dar de fapt există o țară terță - Statele Unite. Industria americană a fracking-ului a fost îndelung vizată de ruși, care consideră prețurile la petrol ridicate artificial ca o subvenție directă pentru companiile de șist. Producând aproximativ 12 milioane de barili pe zi, piața petrolului din SUA are o diferență majoră cu Rusia și Arabia Saudită: este în mâini private și este operat de multe companii miniere. Vestea proastă pentru ei este că, la prețuri scăzute ale petrolului, ei pot deveni rapid neprofitabili.

Chiar și acum, principala preocupare pentru sectorul energetic din SUA este că companiile din acesta sunt foarte îndatorate și cea mai mare parte a datoriilor pe care le emit sunt de calitate slabă. În practică, acest lucru înseamnă că este puțin probabil ca majoritatea dintre aceștia să supraviețuiască pe termen mediu cu aceste prețuri, iar problemele lor financiare vor fi transferate băncilor.

Iată poziția lui Donald Trump: la fel ca ceilalți doi jucători la masă, el este încrezător în capacitatea țării sale de a rezista mult. El rezumă situația în mod pragmatic - prețurile scăzute ale petrolului reprezintă o veste excelentă pentru consumatori și întreprinderi, iar Fed are suficient arsenal pentru a sprijini economia. Poziția SUA pare, de asemenea, confortabilă - într-o situație de criză financiară, Rezerva Federală a redus deja brusc ratele dobânzilor și se pare că va continua să o facă. Petrolul ieftin poate încuraja doar o astfel de direcție, deoarece în practică înseamnă presiune inflaționistă zero, chiar și deflația poate fi raportată.

America se află într-un an electoral în care Donald Trump va candida pentru un al doilea mandat. Ce cocktail mai bun decât combustibilii ieftini, oportunitate pentru noi stimulente economice, rate scăzute ale dobânzii și lipsa inflației. Se pare că singurele victime vor fi companiile petroliere, care își vor transfera problemele către bănci. Și pentru ei, Fed, așa cum au arătat deja, au o soluție: mai multe împrumuturi fără dobândă și răscumpărarea datoriilor.

Și cât timp

Probabilitatea ca un război al prețurilor să se dovedească a fi lung este foarte mare. În această etapă, toți cei trei mari jucători - cel puțin aparent, își exprimă satisfacția față de situație. Din cauza anului prezidențial, este puțin probabil ca Statele Unite să fie cele care vor întreprinde acțiuni internaționale. Este probabil să se concentreze asupra politicilor care devalorizează dolarul - rate scăzute ale dobânzii, împrumuturi mai ieftine și cumpărarea de active cu probleme.

Este mai probabil ca într-o etapă ulterioară pentru ca Rusia să se întoarcă la masa negocierilor Într-un fel sau altul. Și nu pentru a reveni în trecut, ci pentru a stabili prețurile la niveluri care vor transforma companiile americane în zombi - încă profitabile, dar incapabile să investească.

Pentru Arabia Saudită, având în vedere ego-ul monarhului și acțiunile sale de a-i persecuta pe ceilalți moștenitori ai tronului, cu greu se poate aștepta o înmuiere a poziției. Acest lucru ar putea veni după presiunea altor membri OPEC, deoarece aceștia ar putea fi victime secundare ale ambițiilor regatului din cauza prețurilor mici și a cotei de piață reduse.

Efectele

Acum că prețul a scăzut neașteptat de scăzut, se pot aștepta la mai multe efecte principale:

- Slăbirea presiunilor inflaționiste - la nivel global

- Scăderea costurilor de transport și producție

- Retragerea jucătorilor de pe piață și redistribuirea acțiunilor

- Probleme pentru ceilalți mari producători - Mexic, Brazilia, Nigeria, Algeria, Iran etc.

În Bulgaria, prețurile scad cu întârziere

În ciuda scăderii spectaculoase a prețului petrolului pe piețele internaționale de la sfârșitul lunii ianuarie, abia în această săptămână a început să se simtă asupra prețului benzinei și motorinei la benzinăriile din țară. Reacția întârziată a comercianților de carburanți în cazul unei prăbușiri a prețului petrolului nu este ceva nou pentru piața bulgară, care este corectată rapid doar atunci când prețul crește. Atunci când derulați stocurile în medie de 7-10 zile, impactul asupra prețului final a trebuit să înceapă mult mai devreme.

Comportamentul prețurilor a fost explicat de reprezentanții industriei cu structura oligopolistică a pieței locale și urmărirea liderului pieței, adică. Angrosist si retailer Lukoil Bulgaria. Iar situația actuală a creat o altă oportunitate bună pentru companii de a-și crește marja între prețul cu ridicata și prețul dublu cu amănuntul.

Prin urmare, o explicație mai probabilă este că comerțul cu amănuntul compensează perioadele dificile de extracție și rafinare. O astfel de restricție a prețurilor este binevenită pentru companiile care se bazează mai mult pe comerțul cu amănuntul.