De la facilități mai cantitative la bani cu „elicopter” - sunt luate în considerare toate opțiunile pentru menținerea sănătății economiei

pentru

Pentru a relua economia globală după coronavirus, băncile centrale s-au săpat adânc în cutiile de instrumente și au acordat stimulente trilioane de dolari. Și astfel apar întrebările cu privire la ce instrumente au rămas, dacă ar face mai mult?

Presiunile economice au început să se diminueze pe măsură ce băncile centrale din Statele Unite, zona euro, Marea Britanie, China și Japonia au introdus stimulente în valoare totală de aproximativ 5 trilioane de dolari. Însă dezbaterea privind viitoarele opțiuni politice rămâne pe ordinea de zi.

„Este foarte important să înțelegem ce acțiune va urma, deoarece există în mod clar o limită a cât de optimiste pot fi piețele fără claritate cu privire la calea pe termen mai lung a redresării economice”, a declarat Valentin van Nieuwenhuisen, director de investiții la NN Investment Partners. citat de Reuters.

Un alt „mare moment” poate testa în curând capacitatea bancherilor centrali de a face mai multe, a prezis el. Iată câteva instrumente la dispoziția lor:

1. Facilități cantitative

Facilitățile cantitative, adoptate inițial în multe țări în timpul crizei din 2008-2009, sunt mai mari și mai îndrăznețe ca niciodată.

Rezerva Federală și-ar putea extinde soldul la 10 trilioane de dolari. dolari până la sfârșitul anului 2021 de la 7 trilioane. acum, a constatat un studiu Reuters. Banca Centrală Europeană (BCE), Banca Angliei (ACB) și Banca Japoniei (JCB) își pot extinde, de asemenea, relaxarea cantitativă.

Fed a rupt chiar tabuul privind cumpărarea de obligațiuni corporative nedorite, iar Banca Centrală a Noii Zeelande are în vedere adăugarea de achiziții de active străine pe lista sa de instrumente.

2. Controlul curbei randamentului

În 2016, JACB s-a angajat să reducă randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani la aproximativ 0%. În martie, când panica coronavirusului a lovit piețele, Australia a stabilit un obiectiv de aproximativ 0,25% în ceea ce privește randamentele obligațiunilor de stat pe trei ani.

Folosit de Fed în timpul celui de-al doilea război mondial, controlul asupra curbei randamentului ar putea completa relaxarea cantitativă a menținerii costurilor îndatorării scăzute, în timp ce guvernul emite mai multe datorii.

3. Ratele dobânzii

Cu rate ale dobânzii în mai multe țări, inclusiv SUA și Marea Britanie, la 0% sau aproape, ratele dobânzii negative pot părea următorul pas posibil.

Noua Zeelandă a sugerat această schimbare, instruind băncile să fie pregătite pentru aceasta până la sfârșitul anului. Suedia, care a încheiat recent cinci ani la rate negative, spune că întoarcerea ar fi un „mare pas”, dar nu „imposibil”.

La rândul lor, Fed și ACB s-au opus introducerii ratei dobânzii zero, în timp ce acestea sunt deja aplicate în multe țări din întreaga lume.

4. Suma mare de împrumuturi

Programul țintă al BCE pentru operațiunile de refinanțare pe termen lung (TLTRO) oferă în prezent băncilor numerar la o rată de minus 1% față de rata oficială de minus 0,5%. Săptămâna trecută, instituția a anunțat că băncile au împrumutat un record de 1,31 trilioane. euro.

Băncile centrale care se opun ratelor negative ale dobânzii ar putea accepta acest mod de împrumut, a declarat Sarah Hevin, economist-șef european la Standard Chartered.

5. Banii „elicopterului”

Există posibilitatea ca băncile centrale să înceapă să tipărească bani direct pentru a cumpăra active și a finanța cheltuielile guvernamentale.

Astfel de opțiuni rămân tabu într-o oarecare măsură, dar bancherii centrali s-au apropiat foarte mult de ei în timpul ultimului șoc. Ideea nu este nouă, a fost introdusă în anii 1960 de către Milton Friedman ca opțiune de combatere a deflației și sună ca o opțiune plauzibilă cu o inflație persistent scăzută.

Teoria monetară modernă prevede, de asemenea, posibilitatea ca guvernele să cheltuiască pur și simplu pentru asistență medicală, educație sau infrastructură fără a se îngrijora de nivelul datoriilor, atâta timp cât inflația scăzută permite băncilor centrale să mențină costurile împrumuturilor scăzute.

"În prezent, legătura dintre politica fiscală și cea monetară este mai puțin clară", a declarat Guy Miller, strateg de piață șef la Zurich Insurance Group. „Dar asta este direcția în care mă mișc”, a prezis el.