China riscă mult mai mult decât un „deceniu pierdut”, similar cu ceea ce s-a întâmplat în Japonia după acordul valutar din 1985, dacă nu învață din experiența Japoniei

acordul

În urmă cu douăzeci și cinci de ani, puterile economice mondiale au reușit să ajungă la un consens cu privire la necesitatea de a sprijini creșterea economică prin ajustarea ratelor de schimb. În acest scop, în septembrie 1985, au semnat un acord care a dus la o slăbire controlată a dolarului față de yenul japonez.

A intrat în istorie sub denumirea de Acordul Plaza (numit după hotelul de lux din New York unde a fost încheiat) și, potrivit unui număr de economiști, a contribuit la reînvierea economiei SUA, dar a dus și la declinul japonezilor. Scopul acordului a fost ca Statele Unite să își reducă deficitul mare de cont curent și balanța comercială negativă cu Japonia prin devalorizarea dolarului.

În doar doi ani, din 1985 până în 1987, dolarul SUA s-a depreciat cu 51% față de yenul japonez. Acest lucru este posibil prin intervenția comună a piețelor valutare ale guvernelor G5 - Franța, apoi Germania de Vest, Japonia, Marea Britanie și Statele Unite.

Sunt de acord că dolarul este supraevaluat și yenul este subevaluat, după care intervin și reușesc să reducă cursul său de schimb în mod coordonat. În acest scop, băncile centrale participante investesc 10 miliarde de dolari în operațiuni de schimb valutar. Interesant este că ei speră că, prin devalorizarea dolarului, țările cu excedente comerciale mari, precum Japonia și Germania de Vest, își vor reduce achizițiile de obligațiuni de stat americane, pe care SUA le utilizează pentru a-și finanța deficitele.

Spre deosebire de alte crize valutare, precum cea din Mexic și Argentina din 1994 și respectiv 2001, devalorizarea dolarului în 1985 a fost planificată și anunțată în avans, ceea ce nu a provocat panică pe piețele financiare.

Dolarul mai slab a făcut ca exporturile SUA să fie mai ieftine, iar acordul din 1985 a redus cu succes deficitul comercial al țării cu țările din Europa de Vest. Cu toate acestea, acesta nu își îndeplinește obiectivul principal, și anume reducerea deficitului comercial al SUA cu Japonia din cauza factorilor structurali. Mărfurile fabricate în SUA devin mai competitive, dar nu reușesc să pătrundă pe piața japoneză din cauza restricțiilor impuse de guvernul japonez asupra importurilor străine.

Consolidarea yenului a devenit un stimulent pentru o politică monetară mai expansivă și rate mai mici ale dobânzii în Japonia în următorii ani. Ratele scăzute ale dobânzii încurajează împrumuturile și investițiile în imobiliare și acțiuni, rezultând o bulă uriașă.

Prețul pe metru pătrat de spațiu de locuit în unele cartiere din Tokyo a depășit 1 milion de dolari la sfârșitul anilor '80, iar indicele bursier principal Nikkei 225 a crescut la aproape 39 de mii de puncte pe 29 decembrie 1989 (nivelul său actual de închidere este de 9.388 de puncte). Balonul se umflă din cauza politicii greșite a Băncii Centrale a Japoniei, care prin rate scăzute a dobânzii încearcă să compenseze aprecierea yenului.

Japonia a fost de acord să permită yenului să crească prețul în 1985 din cauza nemulțumirii altor economii majore cu deprecierea sa în anii de după al doilea război mondial. Deceniul pierdut al economiei japoneze care a urmat, însă, nu a fost cauzat de aprecierea yenului, ci de incapacitatea guvernului japonez de a reduce dependența economiei de exporturi și de a o ajusta la un consum intern mai ridicat.

Diferite speculații din anii de după Acordul Plaza au determinat dolarul să se deprecieze și după încheierea intervențiilor coordonate. Scăderea continuă a cursului de schimb a condus țările G-5 să se întâlnească din nou în 1987 la Paris, unde au semnat Acordul Luvru pentru a opri deprecierea dolarului.

Acordul Plaza rămâne un pas important în dezvoltarea sistemului monetar internațional, întrucât marile țări lucrează împreună pentru a reduce dezechilibrele economice și a stimula creșterea.

Astăzi, într-un mod similar, China este țara în care majoritatea puterilor economice de frunte, conduse de Statele Unite, solicită aprecierea monedei sale. Cu toate acestea, înainte de a se ajunge la un astfel de acord, economia Chinei trebuie să se echilibreze prin reducerea dependenței sale de exporturi și investiții, astfel încât ceea ce sa întâmplat cu Japonia în ultimele două decenii să nu se mai repete. În acest sens, se poate spune că criza permite Chinei să nu repete greșeala Japoniei într-un moment în care întreaga economie mondială se bazează pe creșterea în China.