Împrumutătorii se tem cât de mult sub zero BCE poate reduce ratele dobânzii fără a le afecta profiturile prea mult

dobânzilor

Prăbușirea stocurilor bancare europene din acest an a ridicat îngrijorări cu privire la cât de mult sub zero Banca Centrală Europeană (BCE) ar putea reduce ratele dobânzii fără a provoca daune prea mari profiturilor creditorilor, a comentat Financial Times.

Promisiunea președintelui BCE, Mario Draghi, la sfârșitul lunii ianuarie, de a „revizui și, eventual, regândi” politica băncii centrale a ridicat așteptările de relaxare în continuare. În ultimele săptămâni, acțiunile ulterioare au devenit aproape sigure, deoarece mai mulți factori diferiți sunt pe cale să întunece sentimentul economic în Europa.

Perspectivele în scădere pentru o creștere recentă a ratelor dobânzilor din SUA au întărit euro față de dolar. O monedă mai puternică face ca sarcina BCE de a-și atinge obiectivul de inflație de puțin sub 2% și mai dificilă, deoarece scade costul mărfurilor importate în regiune. Așteptările pieței ca BCE să își atingă obiectivul în cinci ani s-au slăbit, iar inflația pare să fie pe punctul de a reveni pe teritoriul negativ în următoarele luni.

Scăderea bruscă neașteptată a producției industriale germane din decembrie și datele comerciale slabe subliniază riscul ca redresarea zonei euro să nu fie la fel de puternică precum sugerează studiile. Analiștii se așteaptă ca datele PIB, care urmează să fie publicate vineri, să arate că creșterea nu a reușit să crească în ultimul trimestru al anului trecut. Prognoza medie este că creșterea va rămâne neschimbată la 0,3%.

„Europa nu se află în recesiune, dar așteptările cu privire la cât de puternică va fi redresarea trebuie să devină din nou mai realiste. "Creșterea nu este atât de puternică pe cât cred europenii", a spus Richard Barwell, economist la BNP Paribas Investment Partners. "Încă pot face multe alte lovituri, dar există multe argumente în apărarea incapacității BCE de a realiza mult prin scăderea ratelor dobânzii".

Ratele dobânzilor percep rezervele băncilor deținute de trezoreria BCE și, împreună cu relaxarea cantitativă, au devenit unul dintre cei mai importanți piloni ai politicii monetare din zona euro.

În decembrie anul trecut, rata dobânzii la depozite a fost redusă la -0,3%, iar unii se așteaptă la o nouă reducere de cel puțin 10 puncte de bază în martie.

Rata negativă a dobânzii la depozite ar trebui să completeze relaxarea cantitativă, forțând băncile să caute oportunități de împrumut și active mai riscante pentru a compensa pierderile din marja dobânzii. Acest așa-numit Efectul de reechilibrare a portofoliului contribuie la creșterea creșterii prin acordarea de credite părților din regiune înfometate de credit și prin scăderea costurilor de împrumut pentru țările și companiile mai riscante. Ratele negative ale dobânzii sunt, de asemenea, considerate una dintre cele mai eficiente modalități de slăbire a monedei euro.

Cu toate acestea, opiniile bancherilor centrali cu privire la nivelul la care ar trebui să scadă ratele dobânzii diferă. Protocolul votului BCE din decembrie a arătat că unii dintre bancherii centrali, care s-au opus achiziției suplimentare de active de relaxare cantitativă, ar sprijini o reducere mai profundă a ratei dobânzii la depozite la -0,4% cu 20 de puncte de bază.

Cu toate acestea, bancherii centrali se tem și de impactul ratelor negative ale dobânzii asupra rentabilității băncilor. Împrumutătorii sunt reticenți să transmită clienților costul ratelor negative ale dobânzii și să ia singuri aproape toată lovitura.

Un studiu realizat de Banca pentru decontări internaționale (BRI) sugerează că impactul asupra profitabilității devine mai drastic în timp, pe măsură ce beneficiile pe termen scurt, cum ar fi ratele mai mici ale dobânzii la nerambursarea împrumuturilor, dispar.

Scăderea recentă a stocurilor băncilor din zona euro reflectă parțial îngrijorările cu privire la impactul unor noi reduceri ale ratei dobânzii. Deutsche Bank, unul dintre cei mai afectați creditori de la prăbușirea stocurilor bancare, spune că, în loc să forțeze băncile să își asume mai multe riscuri, ratele dobânzilor negative au efectul opus, obligându-i pe investitori să parieze pe obligațiuni în loc de acțiuni.

"Având în vedere evoluțiile recente, problema ratelor dobânzii negative și a rentabilității băncii pare cu siguranță să fie în prima linie a minții investitorilor", a declarat economistul Nomura Nick Matthews. „Unii bancheri centrali cred clar că există loc pentru dobânzi mai mici. Dar și mai multe rate ale dobânzii negative ar putea face situația și mai enervantă ".

Este puțin probabil ca discuțiile serioase să înceapă înainte de sfârșitul acestei luni cu privire la ceea ce va face Consiliul guvernatorilor BCE la 10 martie. O opțiune este ca BCE să urmărească banca centrală a Japoniei și să introducă un sistem de rată a dobânzii pe mai multe niveluri pentru a preveni pierderea banilor din majoritatea rezervelor lor. Cu toate acestea, acest lucru va reduce presiunea asupra băncilor de a investi în active mai riscante.

„Situația nu este cu siguranță ușoară”, a spus economistul Goldman Sachs, Dirk Schumacher. „Puteți introduce un sistem de nivel al ratelor dobânzilor, dar apoi puteți submina efectul reechilibrării portofoliului. Este greu de spus care va fi rezultatul final ".