Banca centrală elvețiană a preferat un final teribil mai degrabă decât o groază nesfârșită, a comentat economistul-șef al UBS

daniel

În cursul introducerii pragului inferior al francului față de euro la apogeul crizei zonei euro în 2011, banca centrală elvețiană a presupus că, în termen de doi până la trei ani, zona euro își va reveni din criza economică și financiară și în acest mod banca va putea finaliza această manevră fără niciun fel de daune.

Cu toate acestea, în ultimele zile, banca centrală elvețiană a trebuit să-și lărgească bilanțul prin intervenții pentru a proteja cursul minim de schimb. Prin urmare, în ajunul posibilei decizii a Băncii Centrale Europene (BCE) pentru noi măsuri de slăbire a euro, „banca centrală elvețiană a preferat un sfârșit teribil decât o groază nesfârșită”, a declarat într-un interviu acordat economistului-șef UBS al German Capital. Daniel Kalt. „Deoarece cu cât euro a devenit mai slab, cu atât trebuia să imprime mai mult pentru a menține cursul minim de schimb”.

Economistul Marcel Fratcher și-a exprimat o părere similară într-un interviu cu Die Zeit. Potrivit acestuia, nici măcar nu este surprinzător faptul că decizia a fost luată chiar acum. „În ultimele săptămâni, Banca Națională a intervenit în repetate rânduri pe piața valutară și a schimbat franci în euro pentru a menține moneda la rata dorită. În cele din urmă, aceste intervenții duc la pierderi uriașe. În viitor, Banca Națională Elvețiană ar deveni din ce în ce mai scumpă menținerea acestui curs. Iar în momentul în care BCE va începe să cumpere obligațiuni de stat săptămâna viitoare, presiunea asupra monedei euro va crește și mai mult ", a spus el.

În același timp, economistul este de părere că însăși decizia de a introduce pragul inferior al cursului de schimb a fost greșită de la bun început. „Piețele valutare mondiale sunt atât de imense și atât de lichide încât ar fi imposibil ca o bancă centrală să gestioneze un curs de schimb prin intervenții pe o perioadă lungă de timp. Trebuia luat în considerare acest lucru ", a spus Fratcher.

Potrivit lui Kalt, doar un singur lucru este sigur acum - că piața va rămâne volatilă, deoarece francul este atacat de două părți. „Pe de o parte, francul a redobândit brusc statutul de refugiu sigur, care i-a fost luat de banca centrală în urmă cu trei ani și jumătate. Acest lucru va crea o cerere puternică, deși rentabilitatea obligațiunilor de stat pe zece ani exprimate în franc elvețian este negativă. Pe de altă parte - și asta este obiectivul băncii centrale - paritatea a fost de aproximativ 1,25-1,30 franci pe euro. În acest fel, francul nu a fost fundamental supraevaluat până acum ", a spus Cult.

Potrivit lui Kalt, cursul de schimb minim al monedei elvețiene menținut până în această săptămână a fost o „cvasisubvenție” pentru economie și, mai ales, pentru companiile extrem de orientate spre export. Potrivit acestuia, acest lucru a afectat și creșterea prețurilor acțiunilor de-a lungul anilor, întrucât indicii elvețieni cu o creștere de peste 60% în ultimii trei ani s-au comportat mult mai bine decât alte repere europene.

Potrivit lui Kalt, puțini vor beneficia de decizia băncii centrale elvețiene pe piețe. „În afară de obligațiunile elvețiene, care vor avea o cerere mai mare, va trebui să facem distincția între cei mai mari pierzători și cei care pierd mai puțin la bursă. Cu greu vor fi câștigători. Marile companii multinaționale precum Roche și Nestlé vor putea face față situației. Acțiunile companiilor cu orientare internă, precum compania de telecomunicații Swisscom, se vor mișca, de asemenea, relativ ușor pe parcursul perioadei. Dar stocurile companiilor mai mici, mai orientate spre export, vor fi cei mai mari pierzători ”, spune Kalt.

Pentru economia elvețiană în sine, care este foarte deschisă, efectele nu vor fi clare. Elveția exportă foarte mult și mai mult de jumătate din exporturile sale sunt către zona euro, își amintește Fratcher. „Pentru unele companii, aprecierea francului poate deveni o problemă. Dar, desigur, acest import legal de bunuri și materii prime este mult mai ieftin. "Și economia elvețiană este foarte dependentă de aceste importuri", a explicat el.

Potrivit acestuia, fiecare companie profesională din Elveția ar trebui să știe că va atinge acest punct și va fi pregătită - de exemplu, prin tranzacții de acoperire. În plus, potrivit lui, există un efect invers - în ultimele luni valoarea euro a scăzut cu peste 12% față de dolar și, astfel, francul se depreciază. În acest fel, companiile elvețiene câștigă un avantaj competitiv în spațiul în dolari.