Este timpul potrivit pentru a pune capăt programului de rambursare a datoriilor BCE?

ajutor

Mario Draghi a ales un moment interesant pentru a pune capăt emblematicului program al Băncii Centrale Europene (BCE) pentru stimulente financiare.

Unii dintre indicatorii economici cheie ai zonei euro - inclusiv datele publicate vineri - sunt într-o formă mai proastă decât erau înainte de programul de cumpărare de obligațiuni de 2,6 trilioane de dolari. euro. Alții au observat o îmbunătățire subtilă, a spus Bloomberg într-un comunicat.

Și în timp ce guvernatorul BCE se poate lăuda că relaxarea cantitativă a eliminat amenințarea deflației, presiunile prețurilor rămân acolo unde erau la jumătatea anului 2015, la câteva luni după începerea programului.

Vorbind jurnaliștilor joi, după ce a devenit clar că experimentul său cu banii se apropia de sfârșit, Draghi a fost întrebat dacă programul este eficient. El a recunoscut că există încă timp pentru o evaluare completă, dar a fost în general mulțumit.

"În unele părți ale timpului, relaxarea cantitativă a fost singurul factor de recuperare", a spus el.

Când BCE a anunțat pentru prima dată în iunie că relaxarea cantitativă se va încheia în acest an, banca a spus că va adăuga 1,9 puncte procentuale la produsul intern brut și la inflație în 2016-2020.

Potrivit unui studiu realizat de Banca pentru decontări internaționale, impactul programului slăbește în timp. BCE a devenit, de asemenea, extrem de dominantă pe piețele financiare, reflectând lipsa datoriilor în unele părți ale regiunii.

Guvernatorul băncii centrale germane, Jens Weidmann, unul dintre cei mai puternici critici ai măsurii, i-a îndemnat pe ceilalți omologi ai zonei euro la începutul acestei luni să nu piardă mai mult timp normalizând politicile. Guvernatorii băncilor centrale austriece și olandeze, Ewald Novotny și Klaas Knott, au cerut, de asemenea, același lucru.

Și, deși există deja unanimitatea pentru a pune capăt relaxării cantitative, conducerea BCE își micșorează previziunile pentru 2019, subliniind că riscurile se deteriorează și recunosc amenințările care se apropie, inclusiv protecționismul, finanțele publice italiene și volatilitatea pieței financiare.

"Pentru a justifica sfârșitul achizițiilor nete, este posibil ca BCE să fi trebuit să minimizeze actualele deteriorări ale riscurilor de creștere", a declarat economistul Berenberg, Florian. "Faptul că BCE a stabilit un nivel ridicat pentru posibila luare în considerare a extinderii achizițiilor nete, precum și problemele care se apropie de lipsa de obligațiuni germane, ar fi putut avea un impact", a adăugat el.

Odată cu sfârșitul relaxării cantitative, dar și cu o economie încă fragilă, accentul este pus pe măsuri monetare alternative. Printre acestea se numără ideea unor noi împrumuturi pe termen lung pentru bănci, despre care Draghi a spus că a fost menționată joi în cadrul unei ședințe a conducerii BCE, dar care nu a fost discutată „în esență”. Potrivit acestuia, subiectul va fi luat în considerare într-o etapă ulterioară.