În studiul său, banca s-a concentrat asupra impactului deprecierii euro față de dolar asupra economiei reale, comerțului exterior și inflației.

economiei

Efect asupra comerțului exterior

Teoria economică clasică presupune că devalorizarea observată a euro față de dolar și alte monede de frunte va face ca exporturile țărilor din zona euro și, respectiv, ale Bulgariei să fie mai competitive. În același timp, importurile vor deveni mai scumpe, ceea ce va stimula consumul de bunuri și servicii produse la nivel local.

Măsura în care această ipoteză se va împlini depinde de structura valutară a tranzacțiilor de export și import din țară. Eurostat publică o dată la doi ani informații cu privire la structura valutară a tranzacțiilor de import și export ale statelor membre ale UE în comerțul lor cu țări din afara Uniunii, întrucât grupurile de mărfuri din Clasificarea standard a comerțului exterior a mărfurilor (SEC) sunt agregate în trei grupe principale - bunuri primare, produse prelucrate și produse petroliere (2).

Datorită lipsei unor date mai recente privind structura valutară a comerțului exterior între statele membre ale UE, presupunem că în comerțul lor intra-UE exportatorii și importatorii bulgari plătesc în euro. Aceasta înseamnă că comerțul Bulgariei cu țările din afara UE este principalul canal prin care devalorizarea euro poate afecta comerțul exterior al Bulgariei. În consecință, măsura în care deprecierea euro va avea un efect asupra unei țări din UE va depinde de importanța pentru țară a comerțului său cu țări din afara UE.

Ca urmare a dimensiunii reduse și a deschiderii economiei și a structurii exporturilor/importurilor bulgare, ponderea comerțului Bulgariei cu țările terțe este relativ mai mare în comparație cu nivelul mediu pentru UE, zona euro și noile state membre ( NMS) (3) .dezvoltare istorică și economică.

Ponderea importurilor de produse petroliere și bunuri primare din țări din afara UE este mai mare în Bulgaria comparativ cu nivelurile medii pentru UE, zona euro și state membre similare ale UE. Principalele exporturi ale Bulgariei către țări din afara UE sunt bunuri prelucrate. În același timp, ponderea exporturilor de produse petroliere și bunuri primare în totalul exporturilor către țări din afara UE este mai mare în Bulgaria decât în ​​alte economii similare ale UE.

Trebuie remarcat faptul că majoritatea țărilor UE în medie pentru perioada 2010-2014 sunt importatori neti de mărfuri din țări terțe, iar pentru această perioadă Bulgaria ocupă locul al cincilea în rândul statelor membre în ceea ce privește deficitul său comercial cu țările terțe. ca procent din PIB.

O caracteristică generală similară a țărilor în cauză este că deficitul comercial cu țările din afara UE se datorează în principal produselor petroliere și într-o măsură mai mică produselor primare, în timp ce în cazul mărfurilor prelucrate țările UE sunt în principal exportatori neti.

Datele Eurostat privind structura valutară a plăților comerciale cu țări din afara UE arată că, în total, în comerțul său cu țări terțe, Bulgaria este cel mai adesea plătită în dolari, a cărei pondere este semnificativ mai mare decât media zonei euro și a noului membru stări. În plus, ponderea plăților în dolari la importuri este mai mare decât la exporturi.

Având în vedere acest lucru, precum și faptul că Bulgaria este un importator net de bunuri din țări terțe (deficitul său comercial cu țările terțe se ridică la aproximativ 5% din PIB), se poate aștepta ca aprecierea dolarului față de euro va duce la deteriorarea condițiilor comerciale pentru Bulgaria, menținând în același timp prețurile materiilor prime la același nivel.

Este important de remarcat faptul că mărfurile primare (cum ar fi metalele și alimentele) și produsele petroliere au văzut istoric o relație inversă între prețurile lor în dolari și cursul de schimb al dolarului față de alte valute majore. Prin urmare - efectul negativ al aprecierii dolarului asupra condițiilor de tranzacționare este parțial compensat de reacția prețurilor mărfurilor în dolari la dinamica dolarului, care este descendentă.

Pentru bunurile primare, Bulgaria importă în principal în dolari și exportă în principal în euro. Ponderea plăților în dolari la importul de bunuri primare din țări din afara UE este semnificativ mai mare în Bulgaria decât nivelul mediu pentru zona euro și pentru noile state membre ale UE.

Importurile de bunuri primare către Bulgaria sunt concentrate în mai multe grupe de produse, cea mai mare pondere fiind importată de gaze naturale, urmată de minereu de cupru, cărbune și alte minereuri metalice. Aceste grupuri de mărfuri reprezintă în medie aproximativ 70% din bunurile primare importate din afara UE.

Atunci când exportă bunuri primare către țări din afara UE, Bulgaria primește plăți în principal în euro, dar ponderea în dolari este mai mare decât pentru UE și SMN. La fel ca importurile, exporturile de bunuri primare din Bulgaria către țări din afara UE sunt concentrate într-un număr mic de grupe de mărfuri, grâul, tutunul, minereul de cupru și electricitatea având cea mai mare pondere în grup în 2014. Având în vedere că Bulgaria este un importator net de bunuri primare și că ponderea plăților în dolari în importuri este mai mare decât în ​​exporturi, ne putem aștepta ca aprecierea dolarului față de euro să înrăutățească condițiile comerciale pentru Bulgaria pentru acest grup de bunuri.

Pentru produsele prelucrate, structura valutară a plăților pentru importurile și exporturile Bulgariei în comerțul cu țări din afara UE este aproape aceeași, majoritatea comerțului fiind exprimată în euro. Plățile pentru exporturile din Bulgaria ale acestor bunuri arată, de asemenea, o pondere mai mare de dolari comparativ cu UE și NMS.

Importurile în Bulgaria de bunuri prelucrate din țări din afara UE sunt distribuite relativ uniform pe grupe de mărfuri, în timp ce cuprul are cea mai mare pondere în exporturi (aproximativ 21% în 2014), urmat de medicamente și utilaje. Structura valutară similară a plăților la import și export, precum și faptul că Bulgaria are un mic sold pozitiv în comerțul cu bunuri prelucrate cu țări din afara UE, înseamnă că aprecierea dolarului față de euro ar trebui să aibă un efect similar asupra exporturilor în acest fel, pentru grupul de produse prelucrate, condițiile comerciale pentru Bulgaria vor rămâne relativ neschimbate.

În cazul produselor petroliere, se poate observa că Bulgaria le tranzacționează aproape în totalitate în dolari, întrucât ponderea lor în plăți este semnificativ mai mare decât cea a UE și a SMN, în special în exporturi. Datorită structurii monetare similare a plăților pentru importul și exportul de produse petroliere, condițiile comerciale pentru Bulgaria din acest grup de mărfuri nu ar trebui să se înrăutățească din cauza aprecierii dolarului față de euro. În același timp, din cauza deficitului comercial mare al Bulgariei în comerțul cu produse petroliere cu țări din afara UE, se poate aștepta o deteriorare a balanței comerciale nominale a țării.