Criza financiară din 2007-2009 s-a încheiat cu mult timp în urmă, dar economia mondială nu și-a revenit. Economia a început să se reînvie cu ajutorul unor probleme suplimentare de bani și reducerea prețului acestora (prin scăderea ratei dobânzii cheie a băncilor centrale). Includerea tiparelor a fost mascată de frumosul eufemism „relief cantitativ”.

alte

Emisiile de bani sunt în creștere, dar inflația nu are loc, întrucât toată producția de tipografie trece peste sectorul real al economiei și pe piețele de mărfuri, intrând în domeniul speculațiilor financiare. Au umflat baloane acolo. A fost o inflație nouă, dar nici economiștii, nici oficialii nu au observat această nouă inflație pe piețele financiare și au continuat să promoveze o extindere a ofertei de bani (pentru a preveni deflația, vezi).

Unii apologeți pentru extinderea problemelor monetare de către băncile centrale au folosit argumentul „lupta împotriva deflației” ca acoperire pentru a atinge un alt obiectiv - devalorizarea monedei față de monedele altor țări. În primul rând, acele țări care sunt concurente pe această țară pe piețele mondiale de mărfuri. Tipografia băncii centrale a devenit o armă competitivă în comerțul internațional. Acest lucru este denumit în mod obișnuit „dumping valutar” și este o infracțiune împotriva principiilor liberului schimb, cum ar fi impunerea taxelor de salvgardare la import.

Cu toate acestea, principalele țări occidentale s-au bazat pe devalorizarea monedelor lor pentru a-și menține și întări pozițiile economice străine. Aceasta se numește un război valutar, dar concurenții nu folosesc o astfel de frază nu prea decentă.

Principalele bătălii au loc în cadrul perechilor valutare "dolar SUA - euro", "dolar SUA - yuan chinez", "dolar SUA - yen japonez", "dolar SUA - lire sterline britanice", "euro - yuan chinezesc", "euro - yen japonez și altele.

Pentru Statele Unite, problema creșterii competitivității internaționale a companiilor americane este foarte dureroasă. Astfel, la sfârșitul anului trecut, exporturile de bunuri către Statele Unite se ridicau la 1645,2 miliarde de dolari, iar importurile - 2568,4 miliarde. Soldul negativ al comerțului cu bunuri pentru 2019 este egal cu 923,2 miliarde până la sfârșitul anului 2018 946,4 miliarde de dolari. Acestea sunt deficite record la care nici o altă țară nu se apropie. Cea mai mare parte a soldului negativ este generată de comerțul SUA cu Europa și China. Potrivit Eurostat, în 2019 Statele Unite au avut o balanță comercială negativă cu UE de 153 miliarde de euro. Soldul negativ crește de la an la an: în 2009 a fost puțin mai mult de 40 de miliarde de euro, iar în deceni a crescut de 3,7 ori. În comerțul cu China, soldul negativ al Statelor Unite este chiar mai mare decât în ​​comerțul cu UE (în valoare de 345 miliarde de dolari în 2019).

Prin urmare, este evident că două perechi valutare sunt cele mai importante pentru Statele Unite: dolarul-euro și dolarul-yuan. Mă voi opri pe prima dintre ele mai detaliat. Cândva, la începutul anilor 2000, s-au acordat doar 0,8-0,9 dolari pentru un euro, rata monedei europene nou-născute fiind scăzută față de SUA. Cu toate acestea, euro s-a consolidat treptat și la sfârșitul anului 2002 au început să acorde 1 dolar pentru aceasta, apoi mai mult. În a doua jumătate a anului 2008, euro a atins punctul culminant la peste 1,50 dolari față de dolarul SUA. Apoi, în 2014, euro a început să scadă rapid față de moneda SUA; în 2015-2017, euro a fost doar puțin „mai greu” decât moneda SUA, cu cursul său de schimb variind de la 1,05 la 1,10 dolari.

Și în 2020, euro a început să câștige în greutate destul de rapid față de dolar. Dar deloc pentru că economia europeană a devenit mai puternică decât cea americană. Ambele economii au fost distruse de criza virală și economică. Conform celor mai recente estimări ale OCDE, scăderea PIB-ului SUA până la sfârșitul anului 2020 ar trebui să fie de 3,7%, iar PIB-ul zonei euro (19 țări) - 7,8%. Se pare că, din cauza scăderii mai profunde a PIB-ului din zona euro, euro ar trebui să scadă față de dolar. Și vedem că, dimpotrivă, crește. De ce? Pentru că tipografia Rezervei Federale SUA este mai lentă decât cea a BCE.

La licitațiile din 3 decembrie, cursul de schimb al monedei europene față de moneda SUA a fost de 1,2174 dolari pe euro, adăugând 0,6% pe zi, iar de la începutul săptămânii - 1,9%. Comparativ cu cel mai scăzut nivel din martie, euro a sărit cu 15% față de dolar.

Desigur, europenii au încercat să compenseze pierderile cauzate de criza virală și economică prin scăderea monedei euro. Christine Lagarde, care conduce BCE, a luat o decizie îndrăzneață de a crește emisiile de euro prin cumpărarea de obligațiuni guvernamentale și corporative și extinderea emiterii de împrumuturi aproape gratuite (cu dobândă aproape zero). De la începutul anului 2020 până la sfârșitul lunii noiembrie, bilanțul BCE a crescut cu 2,2 trilioane. euro.

În ceea ce privește Rezerva Federală SUA, a făcut un salt puternic înainte în primăvara anului 2020, pompând 3 trilioane de dolari în economie în trei luni. (în principal prin achiziționarea de obligațiuni, parțial prin emiterea de împrumuturi repo). A apărut o pauză în tipografie în timpul verii, dar un nou număr a început în august. De la începutul lunii decembrie 2019 până la începutul lunii decembrie 2020, bilanțul FR a crescut cu 3160 miliarde de dolari (la 7271 miliarde de dolari).

În această toamnă, nici BCE, nici Rezerva Federală nu au făcut declarații cu privire la noile creșteri semnificative ale ofertei de bani. Dar toată lumea se așteaptă ca o decizie cu privire la chestiuni suplimentare legate de euro să fie decisă la ședința din decembrie a consiliului de administrație al BCE. Experții estimează că „suplimentul” s-ar putea ridica la 500 de miliarde de euro.

Rezerva Federală așteaptă să vadă cine va deveni stăpânul Casei Albe la sfârșitul lunii decembrie - Joe Biden sau Donald Trump, dar în orice caz va fi nevoie de miliarde de dolari pentru a face față crizei. Și va trebui să porniți din nou tipografia, produsele sale fiind emise sub formă de împrumuturi guvernamentale americane.

Majoritatea experților se așteaptă ca moneda euro să continue să se întărească față de dolar și ar putea crește la 1,25 dolari până la sfârșitul primei jumătăți a anului 2021. Faptul este că în Statele Unite există mai puțini oponenți la continuarea „relaxării cantitative”, iar în zona euro o serie de țări sunt împotriva continuării creșterii emisiilor de bani.

Cursul de schimb relativ mai ridicat al euro este facilitat de faptul că zona euro (spre deosebire de Statele Unite) are un sold pozitiv stabil în comerțul internațional. La sfârșitul anului 2019, balanța comercială a zonei euro a atins 2,3% din PIB, iar în septembrie 2020 se ridica la 30,1 miliarde de dolari. Iar în septembrie, soldul comercial al SUA a fost în mod tradițional negativ, la 63,9 miliarde, acesta fiind un factor important în favoarea deprecierii dolarului american. Anterior, declinul a fost compensat de intrarea de capital străin în economia SUA, dar astăzi impactul său compensatoriu este în scădere: stabilirea de către Federal Reserve a unei rate a dobânzii cheie aproape de zero face rentabilitatea multor instrumente financiare pe piața SUA efemeră.

Slăbirea dolarului este probabil nu numai față de euro, ci și față de lira britanică, yenul, francul elvețian. Cu toate acestea, acest lucru nu se aplică perechii valutare dolar-rublă rusă: rubla este mai probabil să slăbească față de dolar. Deși Rusia are un excedent comercial stabil, acesta este compensat de ieșirile de capital din țară. La începutul anului 2020, Banca Rusiei estimează că ieșirea netă de capital pentru anul în curs nu va depăși 25 de miliarde de dolari, iar la sfârșitul celor trei trimestre ale anului soldul negativ al circulației capitalului privat ajunge la 44,4 miliarde de dolari. Pentru tot anul, poate depăși 60 de miliarde de dolari.

Traducere: V. Sergeev

Fii prieten cu Pogled.info pe facebook și recomandă-le prietenilor tăi