Uneori nu este o idee rea să vă oferiți oportunități de creștere

toate acestea

Platforma de tranzacționare cumpărată de Deutsche Boerse va schimba regulile jocului, dar numai definitiv?

de Nikolai Stoyanov

Uneori nu este o idee rea să vă oferiți oportunități de creștere

Cumpărarea unui costum pe măsură este costisitoare. De aceea, mai des o persoană intră în magazin, încearcă câteva și o ia pe cea care i se potrivește cel mai bine. Bursa bulgară (BVB) a făcut ceva similar atunci când a cumpărat o nouă platformă de tranzacționare. Atunci când a ales între o soluție scumpă, dar flexibilă de la bursa scandinavă OMX și o versiune standard gata făcută de la operatorul Bursei de Valori din Frankfurt Deutsche Boerse, ea a ales-o pe aceasta din urmă. Singura problemă este că ieftinul este uneori scump. Pentru că acum piața bulgară va trebui să fie adaptată la cea germană.

Pierdut în alegere

La sfârșitul lunii august, BVB a anunțat pentru prima dată că va paria pe reînnoirea tehnologică înainte de o posibilă privatizare, care se prelungește de aproape un an de când ministrul finanțelor Plamen Oresharski a anunțat oficial astfel de intenții. Doar o lună mai târziu, decizia a fost luată și alegerea partenerului a fost lăsată în sarcina Deutsche Boerse. Motivul este că oferta Deutsche Boerse pentru platforma lor Xetra a fost mai avantajoasă din punct de vedere financiar. "Parametrii ofertelor sunt confidențiale și nu le putem dezvălui fără permisiunea partenerilor", a declarat Victor Papazov, președintele consiliului de administrație al BVB. „Criteriile pe baza cărora au fost evaluate ofertele sunt complexe, dar, în general, se refereau la capacitățile sistemului, la ce instrumente pot fi tranzacționate, prin ce metode, unde va avea loc tranzacționarea, dacă ultima versiune va avea loc să fie operate sau toate actualizările sunt plătite separat, precum și prețul serviciului oferit ", a adăugat el.

Cu toate acestea, OMX nu este complet de acord. "Potrivit BVB, a fost crucial ca oferta noastră să fie prea costisitoare. Cu toate acestea, ne temem că cele două oferte nu au fost comparabile. Soluția propusă de OMX oferă controlului BVB asupra tehnologiei, în timp ce opțiunea pe care o aleg se bazează pe o abordare diferită ", a comentat Henry Bergström, vicepreședintele Uniunii Scandinave.

BVB a explicat că au primit de fapt două propuneri de la OMX. Unul era într-adevăr pentru o licență pentru un sistem gestionat complet independent, dar celălalt era relativ apropiat în parametri de cel al Deutsche Boerse, dar semnificativ mai scump. Avantajul propunerii scandinavilor a fost flexibilitatea sa - a făcut posibilă implementarea oricăror cerințe specifice. Cu toate acestea, bursa bulgară a considerat că versiunea standardizată a germanilor funcționează bine, în măsura în care este dovedită și utilizată de brokeri din întreaga Europă și nu este nevoie să plătească pentru oportunități suplimentare care pot rămâne neexploatate.

Dacă alegerea platformei este o formă ascunsă de privatizare nu este clar, dar în cazul unei viitoare, va înclina cu siguranță balanța în favoarea germanilor. Cu toate acestea, atât OMX, cât și Bursa de Valori din Viena, care operează și Xetra, au declarat că au rămas interesați de participarea statului. Ministerul Finanțelor, în calitate de director al statului la 44% la bursă, nu a comentat până la sfârșitul emisiunii, dar BVB a confirmat că decizia a fost convenită cu departamentul. Bergström a adăugat că OMX ar putea oferi o soluție de platformă comparabilă și a dorit totuși să discute cu ESB condițiile pentru a fi furnizor. Cu toate acestea, este puțin probabil să se întâmple acest lucru, deoarece acordul dintre bursele de la Sofia și Frankfurt este deja un fapt, iar problema este mai relevantă.

Care vor fi schimbările?

Opiniile dintre brokeri variază foarte mult. Unii subliniază că tranziția către o platformă modernă de tranzacționare este în sine o mișcare pozitivă. Sistemul este mai fiabil. Este oferit acces direct la mai mulți investitori străini, ceea ce este o condiție prealabilă pentru o tranzacționare mai activă și o lichiditate mai mare. Va fi posibil să se introducă noi instrumente, pentru care vocile brokerilor și ale managerilor de portofoliu au fost auzite de mult timp.

Cu toate acestea, alții au unele îngrijorări. Bursa este exportată către un server din Frankfurt și BVB devine pur și simplu un intermediar care va transmite datele acolo. Se va plăti o taxă fixă ​​pentru fiecare tranzacție, ceea ce poate face ca tranzacționarea să fie mai costisitoare. "Conducerea bursei a decis să nu-și schimbe tarifele în ceea ce privește comisioanele de tranzacționare în primele 18 luni. Toate costurile suplimentare vor fi suportate de bursă. După această perioadă vom analiza dacă este nevoie de modificări și în ce direcție ", a spus Victor Papazov. Intermediarii de investiții sunt, de asemenea, îngrijorați de costurile suplimentare care vor fi necesare pentru conectarea la sistem. BVB asigură faptul că Deutsche Boerse oferă un terminal standard gratuit prin care pot tranzacționa. În acest sens, dacă intermediarii locali aleg să-l folosească, nu va implica costuri suplimentare pentru ei, în afară de instruirea în modul de gestionare a acestuia. Există, de asemenea, posibilitatea de a dezvolta aplicații proprii prin care să introduceți comenzi, ofertele și să încheiați tranzacții negociate direct.

Bursa bulgară își pierde autonomia în conformitate cu regulile de tranzacționare. Regulile BVB vor trebui armonizate cu cele ale Xetra pentru a reglementa toate tipurile de tranzacții și formele de tranzacționare permise pe platforma germană. Și sunt mult mai complexe decât obișnuiau speculatorii bulgari - la începutul și la sfârșitul tranzacționării există o singură licitație și, de multe ori, la anumite momente, sesiunea poate fi întreruptă prin licitații intermediare. În caz de instabilitate a prețurilor, pentru care se acceptă o abatere de 0,5% la Frankfurt, se introduce automat și o licitație stabilizatoare. Pe lângă diferitele tipuri de comenzi, care permit strategii mai complexe, există și posibilitatea negocierii directe la alte prețuri decât piața.

Acest lucru poate fi destul de neplăcut pentru speculatorii mai mici, ale căror ordine pot fi astfel ocolite de marii jucători. Până în prezent, tranzacțiile negociate erau încheiate în afara pieței reglementate și erau impozitate în consecință. Prin urmare, opțiunea preferată cel mai adesea a fost să cumpărați toate ofertele mici la nivelul dorit și să încheiați o afacere normală. Odată ce tranzacțiile negociate vor trece prin podeaua bursei, este probabil ca acestea să nu fie impozitate, ceea ce ar priva mulți speculatori de oportunitatea de a profita și ar consuma o mulțime din volumele deja mici de tranzacționare. Deocamdată, însă, nici bursa și niciunul dintre intermediari nu sunt angajați pentru a interpreta legile fiscale deja neclare.