Ce prevestesc schimbările de pe piața petrolului?

petrolului

Publicația franceză Le Huffingtom Post a oferit o analiză a evoluțiilor recente privind implicațiile economice, financiare și geopolitice ale a ceea ce unii numesc noi norme ale pieței petrolului.

Propuneri în exces

Potrivit majorității observatorilor, ajustarea bruscă a prețului este în primul rând rezultatul unei surplusuri. Până de curând, creșterea activă a aprovizionării din surse noi din America de Nord (nisipuri bituminoase, roci de șist) nu a afectat prețurile. Problema este că coincide cu scăderea producției într-o serie de țări din cauza conflictelor și embargourilor (Irak, Libia, Iran ...). Libia și Irakul și-au recăpătat capacitățile mult mai repede decât se aștepta, ceea ce a supus în cele din urmă echilibrul cererii și ofertei.

O scânteie în butoiul de praf de pușcă a aprins trei factori

În primul rând - aceasta este o reducere a cererii. La sfârșitul verii, a început un nou val de revizuire (descendent) a perspectivelor de creștere economică (primul în Europa), care demonstrează o prognoză foarte optimistă a cererii de energie în lume.

În al doilea rând, aceasta este tendința puternică de creștere a dolarului pe fondul perspectivelor bune pentru economia SUA și a diferențelor în ciclurile de politică monetară (consolidarea în SUA împotriva reducerii în Japonia, Europa și chiar China). Prețul pe baril este de obicei în dolari și, în acest sens, este invers proporțional cu cursul de schimb al monedei SUA.

În al treilea rând, motivul noului val de scăderi din noiembrie a fost reacția OPEC, condusă de Arabia Saudită. Nu ne vom opri asupra teoriei conspirației care a apărut în jurul strategiei saudite, dar vom observa că întâlnirea cartelului nu a dus la reducerea preconizată a cotelor de către piețe.

Dacă prețul se stabilizează la nivelul de 60-70 de dolari, se poate face prima listă de posibile consecințe:

Diferențe tot mai mari în dinamica economică a țărilor în curs de dezvoltare.

Deși investitorii consideră adesea piețele emergente ca un grup omogen, aceștia se caracterizează prin diferențe tot mai mari. Scăderea constantă a prețurilor la petrol consolidează și mai mult această tendință.

Printre cei care au pierdut pe primul loc vor fi Rusia și Brazilia, care suferă deja de probleme structurale semnificative. Declinul actual, care este în continuare exacerbat de pierderea încrederii pieței în moneda lor, are loc în cel mai incomod moment.

China se află în cea mai bună poziție. Reducerea prețului permite țării să profite de resursele sale imense de schimb valutar pentru a acumula rezerve semnificative.

Dinamica pozitivă observată în India de la alegerea lui Narendri Modi va căpăta, de asemenea, avânt. Statul are acum oportunitatea de a reduce subvențiile la combustibil și de a elibera resurse pentru a corecta deficiențele de infrastructură ale țării. Astfel de schimbări pozitive sunt posibile și în Filipine, Indonezia și Turcia.

Țările dezvoltate așteaptă o creștere a consumului

Unii se tem că prețurile mai mici ar putea duce la deflație pentru acele țări care se află sub povara datoriilor publice și sunt disperate de inflație. În esență, acesta va fi o gură de aer proaspăt pentru creșterea economică în aceste zone, principala forță motrice în care se află consumul.

În primul rând, acest lucru se aplică în Statele Unite. Benzina nu este supusă unor astfel de impozite ca în Europa și prețul său este extrem de sensibil la fluctuațiile prețurilor la petrol. Prin urmare, declinul înseamnă o reducere semnificativă a poverii financiare pentru familiile americane (peste 100 miliarde dolari pe an, respectiv 500-600 dolari pe familie). Aceasta este o veste minunată pentru clasa de mijloc, care a primit foarte puțin din creșterea post-criză, spre deosebire de elita și deținătorii de active financiare.

. și un potențial declin al investițiilor SUA

Conform diferitelor estimări, aproximativ o treime din investiția privată a companiilor mari în ratingul S & P500 revine sectorului energetic. Este principalul instrument pentru crearea de noi locuri de muncă după criza din 2008. Deși estimarea costului producției americane de petrol variază în funcție de surse, o scădere a prețurilor sub 60 USD va duce cu siguranță la o scădere a ratelor de explorare existente și producție în SUA și Canada.

Creșterea riscurilor geopolitice

Principala sursă de venit pentru țările producătoare din Africa și Orientul Mijlociu este petrolul și gazul. Acum acoperă costurile din bugete, care au crescut în ultimii ani. Programele sociale au devenit un răspuns la regimurile autoritare ale valului de primăvară arabă și sunt acum un angajament important de a menține stabilitatea abia vizibilă.

Potrivit FMI, în volumele actuale de producție, nivelul prețului marginal pentru bugetul majorității acestor țări este de peste 100 de dolari pe baril.

Deși Arabia Saudită va putea susține mai mult de un an (costuri sociale), datorită rezervelor uriașe acumulate, acest lucru nu se poate spune pentru Iran, Nigeria și Algeria (pragul de echilibru este de peste 110-130 de dolari pe baril). Dificultățile bugetare fac ca perspectivele să fie mult mai îngrijorătoare, deoarece aceste țări sunt amenințate de diferite grupuri islamiste radicale (Boko Haram, statul islamic).

În plus, scăderea accentuată a prețurilor complică grav situația din Rusia. Poate presiunea cetățenilor în legătură cu scăderea puterii de cumpărare și cursul de schimb al rublei pentru a-l obliga pe Vladimir Putin să-și înmoaie poziția față de Ucraina pentru a obține ridicarea sancțiunilor? Sau va prefera să continue să aprindă naționalismul și să escaladeze situația, ceea ce ar putea avea consecințe imprevizibile.?

Scăderea finanțelor multor țări cu situații nesustenabile în legătură cu scăderea prețurilor petrolului devine un factor în creșterea riscurilor geopolitice. În viitor, acest lucru poate avea un impact negativ asupra ofertei și, paradoxal, crește prețurile.

Presiunea asupra sectorului petrolier

Pe piața valorilor mobiliare și a creditelor, investitorii și-au pierdut rapid interesul în sectorul petrolier, care este de obicei foarte apreciat datorită plății regulate a dividendelor. În acest sens, în următoarele luni se pot forma două tendințe:

În primul rând, este de a crește probabilitatea unei slăbiri grave a întreprinderilor din sector. Mai presus de toate, va fi afectat sectorul așa-numitelor obligațiuni riscante din America de Nord. În 2009-2010, acest sector a devenit principalul canal de finanțare pentru întreprinderile mijlocii angajate în dezvoltarea depozitelor netradiționale. Cele mai mari riscuri vor apărea pentru companiile cu îndatorare ridicată și valoare de randament ridicată.

În al doilea rând, este o revenire la concentrarea activelor (fuziune-absorbție). Acest proces este deja observat în sectorul serviciilor petroliere, în principal în lanțul valoric. Halliburton și Baker Hugues, a doua și a treia companie ca mărime din sector, au anunțat recent o fuziune. Punerea în comun a activelor și eficientizarea costurilor ar trebui să contribuie la combaterea recesiunilor pieței.

Uscarea fluxului de petrodolari

Nivelul ridicat al prețurilor prețurilor din ultimele decenii a permis Arabiei Saudite și micro-monarhiilor din Golf să acumuleze rezerve valutare imense, care au fost apoi investite pe piețele mondiale prin fonduri publice (achiziționarea de obligațiuni publice și private, proprietăți imobiliare prestigioase, acțiuni și doir cluburi de fotbal). Deși canalele de lichiditate ale Băncii Japoniei și ale BCE rămân pe deplin deschise timp de câteva luni, reducerea relativă a fluxului de petrodolari va deveni o sursă de restricții valutare, ceea ce este deosebit de important având în vedere deciziile Rezervei Federale de a pune capăt politicii de răscumpărare. active.

Având în vedere amploarea mișcării, această volatilitate și nervozitate vor rămâne pe piața petrolului în următoarele săptămâni și chiar luni. Poziția Arabiei Saudite, pe de o parte, și progresul negocierilor privind programul nuclear al Iranului sunt în sine două schimbări cheie pe termen scurt. Astfel, ajungerea la un acord ar permite Iranului să reia exporturile de petrol, ceea ce ar reduce și mai mult presiunile prețurilor în absența reducerii producției de către alți producători.

În ciuda tuturor preocupărilor, o mare parte a pieței a ajuns acum la un consens cu privire la un nou echilibru durabil în gama de 60-70 USD, deși abilitățile sale analitice sunt discutabile. La urma urmei, nu cu mult timp în urmă nu ne-am putut odihni de articolele despre „vârful petrolului”.