"Chiar la începutul crizei, ne-am gândit că va fi ca a tuturor celorlalți: notele vor cădea, ar fi mai greu pentru companii să strângă capital. Dar adevărul este că nimic din toate acestea nu se întâmplă încă."

valley

Bogomil Balkanski, partener în Sequoia Capital, în fața „Capital”

de Ioan Zapryanov

"Chiar la începutul crizei, ne-am gândit că va fi ca a tuturor celorlalți: notele vor cădea, ar fi mai greu pentru companii să strângă capital. Dar adevărul este că nimic din toate acestea nu se întâmplă încă."

Carte de vizită

Bogomil Balkanski este un antreprenor bulgar care a petrecut câteva decenii în Silicon Valley. În prezent, lucrează ca partener la fondul de capital de risc Sequoia Capital, unde administrează investiții timpurii și laterale în companii start-up. Cariera sa printre „mari” a început ca regizor la VMWare, unde a petrecut opt ​​ani. În 2013, a părăsit grupul de software pentru a co-fonda cu fostul CEO VMWare, Diane Green bebop.co, o companie pe care Google a achiziționat-o 397 milioane dolari doi ani mai târziu. Balkanski a petrecut următorii doi ani ca vicepreședinte la Google și în prezent continuă să fie membru al consiliului de administrație al unor companii precum Storpool, Support Logic și Leanplum.

Compania

Sequoia Capital este unul dintre cele mai vechi fonduri de capital de risc din Silicon Valley. Compania a fost fondată în 1972. Sequoia a investit în unele dintre cele mai mari companii de tehnologie din lume, inclusiv Apple, Google, Oracle, LinkedIn, PayPal, Stripe și altele. Capitalizarea totală a pieței companiilor în care a investit Sequoia depășește 3 trilioane. dolari. Potrivit Crunch Base, compania a participat în total

investiții, așa cum a făcut ea și

Cum a afectat pandemia fondurile de capital de risc din vale și în special Sequoia?

- Adevărul este că nu a afectat deloc. Eu și toți ceilalți de aici suntem puțin surprinși de faptul că capitalul de risc nu sa schimbat deloc. Când au apărut primele comenzi în martie, am crezut că clima se va schimba și multe. Și nu am fost doar noi. În martie, a existat un boom imens de start-up-uri care caută noi investiții. Ceea ce s-a întâmplat a fost un moment de panică: toate startup-urile au spus „să vedem dacă putem strânge capital proaspăt” și, ca urmare, Sequoia și toate celelalte companii VC au avut o cursă de întâlniri, dar din aprilie totul a revenit la normal. . Valul a fost doar pentru o lună. Chiar la începutul crizei, ne-am gândit că va fi ca toți ceilalți - notele vor cădea, va deveni mai dificil pentru companii să strângă capital. Cu toate acestea, adevărul este că până acum nu se întâmplă nimic din toate acestea. Estimările nu au scăzut și întreaga situație de strângere de capital este încă foarte puternică. Singura explicație pentru mine este că, la urma urmei, capitalul de risc este în mare parte influențat de piețele de capital publice, iar Wall Street, din motive necunoscute mie, continuă să explodeze. După căderea din martie, totul a revenit rapid la vârfurile anterioare. Pentru mine, aceasta este singura explicație pentru care încă ne mișcăm bine, de parcă nu s-ar fi întâmplat nimic în economie.

Adică nu vă așteptați la schimbări în viitor?

- Mă aștept să se schimbe climatul la un moment dat, deoarece există un decalaj uriaș între economia reală și piețele de capital. Acest lucru nu poate fi pentru totdeauna. Nimic nu explică de ce piețele de capital sunt în plină expansiune și orice altceva se află la nivelul Marii Depresii - 20 de milioane de șomeri etc. Aceasta este o criză economică mult mai severă decât în ​​2008, iar piețele imobiliare și de capital se comportă ca și cum ieșirea din criză va fi sub forma unui V, ceea ce nu s-a întâmplat niciodată în istoria economiei. Privind cât de treptat și încet se întâmplă lucrurile, această recesiune ar putea dura ani de zile și nu cred că economia va reveni la nivelul din ianuarie 2020, cel puțin până la sfârșitul anului viitor. Sunt aproape doi ani din criză. Mai devreme sau mai târziu, economia reală va ajunge din urmă pe piețele de capital și, prin urmare, capitalul de risc în sine se va schimba.

Nu este o problemă faptul că ratingurile startup-urilor nu scad și economia reală se micșorează?

- Este vorba de cerere și ofertă și nu contează dacă este o problemă în care notele au scăzut sau nu. Dacă doriți să lucrați, aceasta este situația, acesta este prețul. Din puținul pe care l-am învățat în cele șase luni de la Sequoia, mi se pare că alegerea companiilor potrivite pentru a investi este mult mai importantă decât evaluarea în care investiți.

Cum s-a schimbat modul dvs. de lucru din cauza pandemiei?

- Ca toți ceilalți, lucrăm de acasă. Toată viața noastră profesională s-a mutat la Zoom. Ritmul nostru de lucru nu s-a schimbat, dar toate întâlnirile noastre sunt virtuale.

A modificat coronavirusul modul în care sunt selectate companiile Sequoia?

- Practic nu. Lucrurile fundamentale pe care le vedem într-o companie rămân aceleași - piețe bune, echipe bune. Aceasta este formula și nu se schimbă prea mult. Cu toate acestea, segmentele interesante se schimbă. În anii următori, dacă doriți să creați o startup în domeniul turismului, cu greu va fi un moment bun pentru un astfel de demers. Există o schimbare în sectoarele pentru care există oportunități bune în următorii zece ani - tot ceea ce facilitează munca de acasă, tehnologii de infrastructură, soluții sigure precum VPN etc. Acestea nu sunt piețe noi, dar dintr-o dată s-au dovedit a fi mult mai importante. Această criză inspiră o viață nouă în astfel de segmente, care facilitează munca de acasă și colaborarea. Zoom este câștigătorul clar al acestei crize, dar există și altele, precum companiile de telemedicină. Acestea sunt, de asemenea, sectoarele pe care ne așteptăm să le dezvolte cel mai rapid în următorii zece ani.

Capital - emisiunea 24

Cel puțin la prima vedere, nu numai Zoom, ci și, în general, companiile de tehnologie arată ca marii câștigători ai pandemiei. Cum arată lucrurile în interior, în vale?

- În opinia mea, principalele motive pentru care tehnologia câștigă sunt aproape de minte - cu cât natura unei afaceri este mai virtuală, cu atât este mai ușor să faci față unei astfel de crize. Companiile de tehnologie fac cel mai bine doar pentru că produsele lor sunt virtuale. Al doilea motiv este acela că natura muncii permite mutarea ușoară acasă. Cu astfel de companii mari care anunță că angajații lor nu se vor întoarce la birourile lor cel puțin până la Crăciun, este posibil ca modificările să fie mult mai durabile decât virusul în sine. Zilele de mers pe jos până la birou în fiecare zi au dispărut de mult. Când birourile se deschid, mult mai puțini oameni vor merge la birou.

Dar nu vă așteptați la un răspuns negativ din partea societății și a Washingtonului? Cu toate acestea, companiile de tehnologie câștigă într-un moment în care toți ceilalți pierd.

- Acesta este un subiect interesant. Înainte de criză, a avut loc o campanie foarte mare împotriva sectorului tehnologic - inițiative în Congres, vizite ale directorilor executivi la Washington pe diferite teme etc. Dar, în ultimele câteva luni, dispozițiile s-au schimbat și acele voci au dispărut. Analizele monopolurilor și a altor probleme s-au evaporat rapid. Sincer, nu văd niciun apetit politic pentru ca cineva să se amestece în singurul sector care încă funcționează bine. Aceasta este starea politică din Congres. Cu toate acestea, există motive să credem că, chiar dacă Silicon Valley nu este sub control acum, alte persoane care au suferit mai mult din criză vor începe să dea vina pe companiile de tehnologie, deoarece câștigă atunci când alții pierd. Adevărul este că aceste mari curente, care au loc de cel puțin 30 de ani, devin din ce în ce mai evidente. Stratificările sociale nu sunt nimic nou, dar această criză le face și mai mari, iar societatea se împarte în a avea și a nu avea.

Ce companii căutați în prezent pentru semințe și investiții timpurii?

- Modelul Sequoia este să fie generaliști, deoarece piețele vin și pleacă - ceva nou, interesant și plin de potențial timp de un deceniu, dar apoi lucrurile se schimbă. Modelul nostru este întotdeauna să țină pasul cu piața, ceea ce înseamnă că interesele tuturor sunt foarte diverse. Ideea nu este să ne concentrăm pe tipul „Eu doar urmăresc companiile de securitate cibernetică”, ci să fim deschiși la diferite idei și tendințe. Cariera mea a fost în software de afaceri și nu mă specializez în nimic mai apropiat decât software-ul de afaceri și orice soluții corporative, ceea ce este suficient în general.

Sunt fondurile de capital de risc mai deschise în vale pentru investiții în companii din afara acesteia?

- Acesta este un rubicon pe care l-am traversat oricum înainte de criză. În urmă cu 20-30 de ani, regula pentru toți capitaliștii de risc, inclusiv Sequoia, era să investească numai în companii la care puteai ajunge cu bicicleta. Apoi a stat o oră într-o mașină. Apoi - cu avionul, dar un zbor de până la trei ore. Acum toate aceste „reguli” au trecut și, înainte de criză, am anunțat că am angajat primul nostru partener în Europa, Luciano Alexandro, care va începe să lucreze în septembrie. Așa ne începem prezența în Europa. Pe de altă parte, avem birouri în China, India și Asia de Sud-Est de 15 ani. Au succes la fel ca cei din Statele Unite. Extinderea geografică nu este nimic nou dacă ne uităm la portofoliul nostru din China sau India. Da, într-o oarecare măsură această criză a accelerat interesul pentru investițiile în străinătate, dar a existat una înainte.

Care este planul pentru companiile de succes care fac parte din portofoliul dvs.?

- Foarte curând după ce a început criza, am scris o „notă” adresată portofoliului nostru de companii, dar am publicat-o pentru toată lumea. Era vorba despre modul de supraviețuire a crizei. Nu există magie. În timpul unei crize, este o luptă pentru supraviețuire și se rezolvă dacă aveți suficientă „pistă” în termeni de bani în bancă. Sfatul nostru pentru toate companiile noastre este să încercați să aveți bani timp de cel puțin un an. Există două modalități de a realiza acest lucru: să strângeți mai mult capital dacă puteți, și în celălalt caz - să reduceți costurile. Majoritatea companiilor noastre lucrează pe ambele fronturi - și reduc, și încearcă să strângă capital. Airbnb, de exemplu, a reușit să strângă noi capitaluri, dar a concediat și 25% din angajații săi. Acest lucru este indicativ pentru companiile care se află în cele mai afectate sectoare și încearcă să facă față situației actuale.

Cum vă afectează tranziția de la antreprenor la investitor?

- Tranziția nu s-a terminat încă. Am început o slujbă, am petrecut cinci săptămâni în birou și apoi a trebuit să studiez noua mea slujbă de acasă. Natura și ritmul de a fi un capitalist de risc este foarte diferit de a fi antreprenor. Mă simt ca un iepure care învață doar lucruri de bază, de parcă aș fi din nou 23 de ani. Dar acesta a fost și unul dintre cele mai mari motive pentru care am făcut o astfel de schimbare de carieră. Abordez noua slujbă în acest fel: eu sunt primul născut care tocmai învață totul nou. Sunt încă departe de a mă simți competent, dar în timp acest lucru se va întâmpla. Mi se pare interesant - pentru că lucrarea în sine este interesantă și pentru că întâlnește oameni uimitori. Vă pune în situația de a face față ideilor toată ziua, aceasta este definiția literală a slujbei mele. Provocarea este că schimbi constant contextul. În fiecare zi întâlnești companii care sunt atât de diferite între ele încât trebuie să te gândești la domenii complet diferite ale industriei. În lucrarea de față nu există un început și nici un sfârșit, nu există niciun proiect pe care să-l terminați în câteva luni și să treceți la altul.