Christine Lagarde, președintele BCE
Luis de Gindos, vicepreședinte al BCE
Frankfurt pe Main, 16 iulie 2020.

Doamnelor și domnilor, este o plăcere atât pentru vicepreședinte cât și pentru mine să vă salutăm la conferința de presă. Vă vom prezenta acum rezultatele ședinței de astăzi a consiliului de administrație, la care a participat și vicepreședintele executiv al Comisiei, domnul Dombrovskis.

declarație

Informațiile care vin după ultima noastră întâlnire de politică monetară de la începutul lunii iunie arată o reluare a activității economice în zona euro, deși nivelul său rămâne cu mult sub cel al pandemiei coronavirusului (COVID-19), iar perspectivele sunt încă ridicate. Atât sondajele de înaltă frecvență, cât și cele de afaceri au atins cele mai scăzute niveluri în aprilie și au înregistrat recuperări semnificative, deși inegale și parțiale în mai și iunie, împreună cu controlul continuu al virusului și relaxarea conexă a măsurilor restrictive. În același timp, pierderile reale și preconizate de locuri de muncă și venituri, precum și incertitudinea extrem de accentuată în jurul pandemiei și perspectivele economiei, continuă să încetinească cheltuielile de consum și investițiile în afaceri. Inflația generală a fost diminuată de prețurile mai mici la energie și se așteaptă ca presiunile prețurilor să rămână foarte slabe din cauza scăderii accentuate a creșterii PIB-ului real și a creșterii semnificative asociate a capacității de producție neutilizate.

În aceste condiții, continuă necesitatea unor stimulente abundente de politică monetară pentru a sprijini redresarea economică și pentru a menține stabilitatea prețurilor pe termen mediu. De aceea am decis să reafirmăm poziția nerestrictivă a politicii noastre monetare.

Vom menține neschimbate ratele dobânzii cheie ale BCE. Ne așteptăm ca aceștia să rămână la nivelul actual sau inferior până când observăm că perspectivele inflației se apropie constant de un nivel suficient de aproape, dar sub 2% în perioada prognozată și că această convergență a avut un impact durabil în dinamica inflației de bază.

Vom continua achizițiile în cadrul programului de achiziție de active în contextul unei urgențe de pandemie (PEPP) în valoare totală de 1350 miliarde EUR. Aceste achiziții contribuie la ușurarea poziției generale a politicii monetare și, astfel, la compensarea schimbării descendente a prognozei inflaționiste în raport cu pandemia. Achizițiile vor continua să fie flexibile în timp, acoperind mai multe clase de active și țări. Acest lucru ne permite să contracarăm în mod eficient riscurile pentru buna funcționare a mecanismului de transmitere a politicii monetare. Vom realiza achiziții nete de active PEPP cel puțin până la sfârșitul lunii iunie 2021 și, în orice caz, până când Consiliul guvernatorilor consideră că criza coronavirusului s-a încheiat. Vom reinvesti scadențele pe titlurile de scadență în așteptare achiziționate în temeiul PEPP cel puțin până la sfârșitul anului 2022. În orice caz, eliminarea viitoare a portofoliului PEPP va fi gestionată astfel încât să evităm să împiedicăm poziția adecvată a PEPP. politica monetară.

Achizițiile nete în cadrul programului nostru de achiziție de active vor continua la o rată lunară de 20 miliarde EUR, împreună cu achizițiile din pachetul temporar suplimentar de 120 miliarde EUR până la sfârșitul anului. Ne așteptăm în continuare ca achizițiile lunare de active nete din cadrul programului de achiziție a activelor să dureze atâta timp cât este necesar pentru a consolida efectul de stimul al ratelor dobânzii cheie ale BCE și să se încheie cu puțin timp înainte de a începe să le majorăm. Ne propunem să reinvestim în continuare integral scadențele pe titlurile cu scadență ale scadențelor achiziționate în cadrul programului de cumpărare a activelor pe o perioadă lungă de timp de la data la care începem să majorăm ratele dobânzii cheie ale BCE și, în orice caz, atât. atâta timp cât este necesar pentru a menține condiții de lichiditate favorabile și stimulente monetare semnificative.

De asemenea, vom continua să furnizăm o cantitate semnificativă de lichiditate prin operațiunile noastre de refinanțare. În special, ultima operațiune din a treia serie de operațiuni de refinanțare pe termen lung (TLTRO III) a arătat o cerere foarte mare de fonduri și acest lucru a ajutat la împrumuturile către întreprinderi și gospodării.

Măsurile de politică monetară pe care le-am luat de la începutul lunii martie oferă un sprijin deosebit de important pentru redresarea economiei zonei euro și pentru menținerea stabilității prețurilor pe termen mediu. În special, acestea îmbunătățesc condițiile de lichiditate și finanțare în economie, contribuie la menținerea fluxului de credite pentru gospodării și întreprinderi și contribuie la menținerea condițiilor de finanțare favorabile pentru toate sectoarele și țările. În același timp, în contextul actual al incertitudinii sporite și al capacității economice semnificative neexploatate, Consiliul guvernatorilor rămâne hotărât să facă tot ce este necesar în cadrul mandatului său pentru a ajuta toți cetățenii zonei euro să depășească această perioadă extrem de dificilă. Acest lucru se aplică mai ales rolului nostru de a ne asigura că politica noastră monetară este transmisă tuturor părților economiei și în toate țările, în îndeplinirea mandatului nostru în ceea ce privește stabilitatea prețurilor. Prin urmare, Consiliul guvernatorilor rămâne pregătit să își adapteze toate instrumentele, după caz, pentru a se asigura că inflația se apropie de nivelul țintă în mod durabil, în conformitate cu urmărirea sa de simetrie.

Se așteaptă ca activitatea economică din zona euro să revină în al treilea trimestru, în paralel cu relaxarea în continuare a măsurilor restrictive, susținute de condiții de finanțare favorabile, orientare fiscală expansivă și reluarea activității globale, deși incertitudinea cu privire la ritmul general și revigorarea rămâne ridicată. În general, gradul de contracție și recuperare va depinde în special de durata și eficacitatea măsurilor restrictive, de succesul politicilor de reducere a efectelor adverse asupra veniturilor și ocupării forței de muncă și de modul în care sunt afectate permanent cererea internă și oferta. În ansamblu, Consiliul guvernatorilor evaluează echilibrul riscului asociat cu prognoza de bază ca fiind încă în scădere.

Conform unei estimări preliminare a Eurostat, inflația anuală IAPC în zona euro a crescut la 0,3% în iunie, după 0,1% în mai, în principal datorită inflației negative mai mici a prețurilor la energie. Pe baza prețurilor petrolului curent și futures și ținând seama de reducerea temporară a TVA-ului din Germania, inflația globală va slăbi probabil în următoarele luni înainte de a crește la începutul anului 2021. Pe termen mediu, cererea mai slabă va avea o presiune inflaționistă descendentă, care va să fie parțial compensat de presiunea ascendentă asupra constrângerilor de aprovizionare. Indicatorii pe piață ai așteptărilor inflaționale pe termen lung continuă să crească comparativ cu nivelurile scăzute fără precedent atinse la mijlocul lunii martie, dar în general rămân scăzute. Deși sondajele privind așteptările inflației au scăzut de la pandemie, așteptările pe termen lung au fost mai puțin afectate decât așteptările pe termen scurt și mediu.

Cât despre analiza monetară, creșterea agregatului monetar larg (M3) a crescut la 8,9% în mai 2020 comparativ cu 8,2% în aprilie. Creșterea puternică a banilor reflectă inițierea de împrumuturi de către bănci, care se datorează în continuare în mare parte nevoii acute de lichiditate în economie. În plus, marea incertitudine economică determină o schimbare către deținerea de bani din motive prudențiale. În aceste condiții, agregatul monetar îngust M1, care acoperă cele mai lichide forme de bani, continuă să contribuie cel mai mult la creșterea banilor largi.

Dinamica creditului acordat sectorului privat a continuat să fie condusă de impactul coronavirusului asupra activității economice. În mai 2020, rata anuală de creștere a împrumuturilor acordate corporațiilor nefinanciare a crescut la 7,3% de la 6,6% în aprilie. Aceasta reflectă nevoile companiilor de a-și finanța cheltuielile curente și fondul de rulment în condiții de venituri încă mici. În același timp, rata anuală de creștere a împrumuturilor acordate gospodăriilor a rămas neschimbată în luna mai, la 3,0%, după două luni consecutive de declin, pe fondul constrângerilor continue de consum.

Rezultatele studiului creditelor bancare din zona euro pentru al doilea trimestru al anului 2020 oferă mai multe informații despre această tendință. În ceea ce privește întreprinderile, acestea continuă să aibă un puternic impact ascendent al pandemiei asupra cererii de credit, în mare parte datorită nevoilor extraordinare de lichiditate, reducând totodată nevoia de finanțare cu capital fix. Standardele de împrumut ale întreprinderilor rămân în mare parte neschimbate. Efectul deprimant al deteriorării perspectivelor economice și scăderea asociată a bonității corporative este compensată în mare măsură de efectul stimul al măsurilor politice, în special măsurile BCE de sprijinire a lichidității și garanțiile de credit guvernamentale. Cu toate acestea, în viitor, băncile se așteaptă la o înăsprire netă a standardelor de credit pentru întreprinderi, parțial în legătură cu sfârșitul preconizat al schemelor de garantare guvernamentale. În ceea ce privește împrumuturile gospodăriilor, standardele de credit s-au înăsprit, reflectând în special deteriorarea veniturilor gospodăriilor și perspectivele de angajare ale pandemiei.

În ansamblu, măsurile noastre politice, împreună cu cele adoptate de guvernele naționale și instituțiile europene, vor continua să sprijine accesul la finanțare, inclusiv pentru cei mai afectați de efectele pandemiei.

În concluzie comparația a rezultatelor analizei economice cu semnale din analiza monetară confirmă faptul că este necesar un grad semnificativ de nelimitare a politicii monetare pentru a aduce inflația constant mai aproape de niveluri inferioare, dar aproape de 2% pe termen mediu.

Cât despre politica fiscala, O poziție fiscală ambițioasă și coordonată rămâne crucială, având în vedere scăderea accentuată a economiei zonei euro. Măsurile de răspuns la situația de urgență cauzată de pandemie trebuie să fie cât mai vizate și temporare posibil. În acest context, cele trei plase de siguranță pentru lucrători, companii și țări - un pachet în valoare totală de 540 miliarde de euro, aprobat de Consiliul European - oferă un sprijin important pentru finanțare. În același timp, Consiliul guvernatorilor solicită alte măsuri puternice și în timp util pentru pregătirea și susținerea redresării. Prin urmare, salutăm cu tărie propunerea Comisiei Europene pentru o „nouă generație de UE” care să ajute regiunile și sectoarele cele mai afectate de pandemie, să consolideze piața unică și să construiască o redresare durabilă și de succes. Este important ca liderii europeni să ajungă la un acord rapid asupra unui pachet ambițios.

Pentru a-și realiza întregul potențial, Instrumentul Uniunii Europene pentru Reconstrucție și Durabilitate trebuie să fie ferm înrădăcinat în solid politici structurale, dezvoltat și implementat la nivel național. Politici structurale bune pot contribui la o redresare mai rapidă, mai puternică și mai uniformă din criză, sprijinind astfel eficiența politicii monetare în zona euro. Politicile structurale vizate sunt deosebit de importante pentru revitalizarea economiei noastre, cu accent pe accelerarea investițiilor în domenii prioritare, cum ar fi tranziția către o economie verde și digitală.

Și acum suntem gata să vă răspundem la întrebări.

Formularea exactă convenită de consiliul de administrație este conținută în versiunea în limba engleză.