Ratele dobânzii ar putea rămâne scăzute din punct de vedere istoric pentru o lungă perioadă de timp, dar acest lucru nu va însămânța semințele viitoarei crize

pentru

Săptămâna aceasta, am cerut unui grup de finanțatori în timpul unei conferințe la New York să prezică direcția ratelor dobânzii în Statele Unite, a declarat Gillian Tett pentru Financial Times.

Rezultatul a fost clar - mai mult de 90% dintre acești investitori cred că următorul pas al Rezervei Federale va fi scăderea ratelor dobânzii, nu creșterea acestora. Mai mult, 75% dintre respondenți așteaptă două sau trei reduceri anul viitor.

Cu alte cuvinte, Wall Street consideră că ciclul ratei dobânzii sa inversat constant. Acest lucru este izbitor, având în vedere că, cu doar o lună în urmă, piețele futures au arătat că există doar o șansă de 33% ca ratele dobânzilor să scadă anul acesta și, în urmă cu șase luni, mulți investitori se așteptau să crească.

Este cu adevărat dificil să ne gândim la un caz recent în care starea de spirit de pe piața guvernului SUA s-a schimbat atât de repede, fără o recesiune sau un colaps financiar.

De ce se întâmplă asta? Explicația ușoară este de a sublinia fundamentul economic. Cu siguranță joacă un rol. Producția industrială și cheltuielile de capital din Statele Unite, de exemplu, s-au slăbit semnificativ în ultimele luni, aproape sigur ca urmare a războaielor comerciale. Luna trecută, indicele managerilor de aprovizionare a raportat 50,5 puncte - cel mai scăzut nivel din aproape 10 ani.

Cu toate acestea, economia nu este singura explicație. La urma urmei, a devenit clar luna trecută că încrederea consumatorilor din SUA este la cel mai înalt nivel din 2000, iar cheltuielile gospodăriilor rămân moderat puternice după ce șomajul a fost scăzut la jumătate de secol. Este dificil să legați acest lucru de ratele dobânzii mai mici.

Bănuiesc că, pentru a înțelege schimbarea dispoziției, trebuie să privim dincolo de datele economice, în factori psihologici.

Unele dintre ele sunt geopolitice. Mai exact, faptul că investitorii sunt din ce în ce mai presați să anticipeze riscurile asociate diferitelor războaie potențiale din întreaga lume, fie ele militare sau comerciale.

De asemenea, le este greu să calculeze impactul unor posibile scenarii politice din Occident: Laburist, Jeremy Corbyn, un avocat naționalist, pentru a deveni prim-ministru al Marii Britanii; Elizabeth Warren, care este în favoarea unor reglementări puternice, pentru a câștiga nominalizarea Partidului Democrat la președinția Statelor Unite; sau grupuri antisistemice pentru a câștiga mai multe poziții în Europa continentală.