Așa cum utilizarea pe termen lung a steroizilor slăbește oasele, ratele dobânzilor negative pot slăbi sistemul financiar.

sunt

Întrucât bancherii centrali consideră că ratele dobânzilor sunt și mai negative, investitorii trebuie să ia în considerare momentul în care riscurile acestei politici vor începe să depășească beneficiile acesteia, a declarat pentru Financial Times Hugh van Steenis, consilier șef al CEO al gigantului bancar elvețian UBS.

Cu aproape 17 trilioane. obligațiunile în dolari cu randamente negative se tem deja că am ajuns la punctul de cotitură, după care politica monetară de ajustare începe să constrângă economia, spune el.

Modelele macroeconomice convenționale iau de obicei băncile și alți intermediari ca fiind de acord. Ca urmare, beneficiile generale ale reducerii ratelor dobânzilor sub zero pot fi exagerate.

La fel ca steroizii, politicile netradiționale pot fi foarte eficiente în doze mici, dar la fel cum utilizarea steroizilor pe termen lung slăbește oasele, tot așa ratele dobânzilor negative pot slăbi sistemul financiar.

Ratele negative erodează marjele băncilor și le denaturează stimulentele. Ei încurajează creditorii să caute oportunități în străinătate, nu pe piața internă. De asemenea, riscă să întrerupă finanțarea bancară.

Toate aceste efecte sunt contrare dorinței băncilor centrale de a ușura condițiile de creditare și de a sprijini stabilitatea financiară. Modul în care factorii de decizie politică evaluează unde și când punctul de cotitură va fi crucial pentru modul în care investitorii ar trebui să cântărească diferitele pachete strategice de la Banca Centrală Europeană și alte instituții.

Băncile japoneze și mai recent cele europene au ilustrat unele dintre problemele cauzate de reducerea ratei dobânzii. Randamentul activelor băncilor regionale japoneze este printre cele mai scăzute din lume.

Băncile mai mari se descurcă ceva mai bine, parțial împrumutând mai mult în străinătate. În ultimii ani, băncile japoneze au cumpărat aproximativ o treime din tranșele cu un rating ridicat al datoriei garantate în Statele Unite - mecanisme de investiții care cumpără împrumuturi de la companii cu datorii mari și/sau cu un istoric de credit slab.

Programele de relaxare cantitativă au ajutat economia globală și au permis băncilor să își refacă bilanțurile. Ratele scăzute ale dobânzii au îmbunătățit accesibilitatea împrumuturilor lor, au redus datoriile neperformante și au mărit valoarea activelor.

Băncile japoneze s-au bazat pe câștigurile de capital din deținerea de obligațiuni de stat pentru a compensa presiunea asupra profitabilității. Dar creșterea deținerii obligațiunilor ar putea deveni un fenomen periculos, exacerbând efectele fluctuațiilor de preț.