Deficitul mare de cont curent al Bulgariei continuă să crească, dar competitivitatea costurilor în străinătate rămâne adecvată. În 2007, creșterea cheltuielilor interne, determinată în principal de creșterea durabilă a investițiilor private, va depăși din nou creșterea reală a PIB-ului, acum misiunea FMI se așteaptă ca deficitul de cont curent al țării să ajungă la aproape 20% din PIB.

reformele

Datorită schimbării regimului statisticilor privind comerțul exterior după aderarea la UE la începutul anului, datele pentru 2007 trebuie luate în considerare separat. Cu toate acestea, nu există nicio îndoială deficitul extern a atins niveluri volatile, nu fără intervenția fluxului continuu de investiții străine directe. Exportatorii continuă să câștige cote de piață în ciuda creșterii salariale în creștere, presupunând că concurența externă în ceea ce privește costurile va rămâne în concordanță cu fundamentele costurilor.

În ceea ce privește echilibrul intern al economiei, se acumulează presiuni inflaționiste. Deși proiecțiile indică o creștere constantă continuă a PIB-ului real de 6,5% în 2007, efectele inflaționiste sunt în creștere. Indicele armonizat al prețurilor de consum a atins valori de două cifre, reflectând pe de o parte efectele unice ale secetei în agricultură, de la aderarea la UE asupra prețurilor la alimente, la prețurile globale la energie mai mari.

Dar și inflația reală a crescut, deși mult mai mică decât indicele inflației de vârf, reflectând presiunile costurilor legate de înăsprirea pieței muncii și creșterea costurilor forței de muncă.

În ceea ce privește sectorul financiar, creșterea creditului băncilor este în plină expansiune. Eliberată la sfârșitul anului 2006 de limite de credit administrative foarte ineficiente, creșterea creditului băncilor a crescut la 54% în august. Ca răspuns, BNB a ridicat cerințele minime de rezervă pentru bănci de la 8% la 12%. Sectorul bancar pare bine poziționat pentru a absorbi șocurile, dar riscul de credit real și subiacent este încă dificil de măsurat într-o economie în plină expansiune, iar calitatea portofoliilor de împrumuturi trebuie monitorizată îndeaproape.

Excedentele financiare semnificative ale Bulgariei reflectă un răspuns politic adecvat la dezechilibrele economice. Poziția de bază a politicii fiscale din ultimii ani a fost în general neutră, majoritatea excedentelor reflectând venituri accidentale (și fericite) dintr-o situație economică în care cheltuielile agregate cresc mult mai repede decât veniturile agregate. Odată ce economia devine din nou mai echilibrată, poziția fixă ​​se va slăbi automat și diferența actuală mare dintre cheltuieli și venituri se va reduce la niveluri mai durabile. Calculele conservatoare proprii ale misiunii prezic că o mare parte a excedentului fiscal se explică prin dezechilibrul extern mare. Astfel, prin decizia sa de a evita în general cheltuielile cu venituri temporare și fericite pe creșteri permanente ale cheltuielilor sau reduceri de impozite, guvernul a evitat tipul de politici fiscale prociclice observate în alte țări care au înregistrat creșteri nesustenabile ale deficitelor de cont curent.

Executarea bugetului 2007 a fost în conformitate cu această practică prudentă de politică fiscală. Deși creșterea PIB-ului real pentru 2007 pare să rămână aproape de prognozele anterioare, creșterea cererii interne s-a dovedit a fi semnificativ mai generoasă decât cea prevăzută, ceea ce se reflectă și în depășirile de venituri fiscale. În ciuda deciziilor recente de a crește efectiv pensiile până la 1 octombrie cu 10% suplimentar și de a reduce contribuțiile la asigurările sociale cu încă 3 puncte procentuale, excedentul fiscal din 2007 pare să atingă cel puțin 3% din PIB.

Reformele structurale blocate s-au dovedit dificile, având în vedere politicile ezitante ale partidului și interesele speciale larg răspândite. Progresul Bulgariei în ceea ce privește reformele structurale este aproximativ același cu alții în locurile în care legislația UE promovează omogenitatea reglementărilor, inclusiv liberalizarea prețurilor, comerțul și contul de capital. Dar în domeniile în care aderarea la UE oferă mai puțin sprijin pentru reforme, progresul a fost mai lent, inclusiv în ceea ce privește creșterea eficienței sectorului public, în special în sectoarele educației și sănătății, aplicarea legii, creșterea flexibilității pieței muncii și facilitarea acordării de licențe comerciale.
Continuă