Yogi Devan Hassium Asset Management și Tim Ash, Nomura

Yogi Devan Hassium Asset Management și Tim Ash, de la Nomura, comentează așteptările ridicării sancțiunilor asupra Rusiei odată cu începerea războiului ISIS cu Jonathan Ferro de la studioul londonez al Bloomberg. Interviu din 23 noiembrie 2015.

sancțiunile

Este clar că nu va exista o scădere a pieței obligațiunilor atâta timp cât Banca Centrală Europeană își continuă programul de relaxare cantitativă.

Yogi Devan Hassium Asset Management: Este adevărat că astfel de evenimente sunt tragice, dar au un efect foarte mic asupra piețelor financiare. S-ar putea să aibă un efect pe termen mai lung asupra creșterii PIB-ului sau a puterii monedei euro sau poate că va trebui să spunem slăbiciunea monedei euro - datorită relaxării cantitative reduse a sistemului, dar aveți dreptate, randamentele negative au fost o fapt, de ceva vreme, ratele dobânzilor rămân foarte mici, iar relaxarea cantitativă este cu siguranță pe ordinea de zi, pe baza comentariului lui Draghi de vineri.

Au existat două evoluții foarte importante de la sfârșitul săptămânii trecute - una este perspectiva unor bugete mai libere în toată Europa, cealaltă - Vladimir Putin a reapărut pe scenă. În lumea piețelor emergente și în lumea Rusiei, credeți că această poveste s-a dezvoltat în vreun fel în zilele de atunci?

Tim Ash, Nomura: Investitorii de pe piață par să creadă că, după cum ați spus, faptul că Rusia ajută Europa împotriva ISIS va crește șansele de a modifica sancțiunile. Dar nu cred că se va întâmpla - am văzut prelungirea sancțiunilor în ianuarie cu încă 6 luni, dar nu contează ce cred eu, ci ce cred investitorii.

Se așteaptă ca sancțiunile să fie reduse.

Activele Rusiei se descurcă relativ bine în comparație cu alte active emergente din ultimele câteva săptămâni.

Dacă aveți active, le-ați aduce pe unele dintre ele în Rusia pentru a obține acest tip de expunere și având în vedere ceea ce am văzut în ultima săptămână, având în vedere evoluția, va fi suficient pentru a vă paria?

Yogi Dewan Managementul activelor de potasiu

Încetul cu încetul, ne îndreptăm către Rusia în ceea ce privește prețurile, piața se află într-o stare foarte proastă și tranzacționează cu active foarte mici, iar situația politică se schimbă încet. Nu există niciodată un moment bun pentru a intra atunci când piețele s-au format la fel de mult ca în Rusia, dar acest lucru nu pare a fi un moment nepotrivit pentru a obține expunere sau pentru a extinde piețele emergente în următoarele 12 luni.

Jonathan Ferro, Bloomberg

Întotdeauna par să aud același lucru despre Rusia și activele rusești - investițiile cu capital redus comparativ cu restul lumii sunt întotdeauna scăzute sau mă înșel?

Yogi Devan Potassium Asset Management: Revenind la acest punct, din punct de vedere tactic, am fost într-o poziție îndelungată pentru Rusia de 2 luni din cauza jocului geopolitic. Pe termen lung, sunt scurt pentru că nu cred că lucrurile se vor schimba acolo. Creștere și perspective teribile, lipsa reformelor structurale în economie, în general, nu se întâmplă nimic în Rusia.

Macromanagementul este bun, dar câștigă timp, deoarece se află într-o bătălie politică pe termen lung cu Occidentul asupra Ucrainei.

Încă cred că intervenția siriană se datorează Ucrainei. Este vorba despre câștigarea influenței, un acord geopolitic mai mare cu Occidentul asupra sferelor de influență și nu sunt sigur că Statele Unite vor face acest lucru pentru Rusia. Dacă nu o fac din cauza Siriei, ne vom întoarce cu Ucraina unde am fost acum 6 luni.

Deci, tactic, da, văd de ce oamenii ar deschide poziții lungi pentru Rusia, în special în ceea ce privește împrumuturile. De asemenea, lipsa aprovizionării - sancțiunile au făcut mult pentru a limita problemele noi care creează valoare oricum creditul în Rusia este rar

Dacă priviți lumea piețelor emergente prin prisma atacurilor teroriste franceze și ceea ce se întâmplă în Orientul Mijlociu, situația din Belgia în acest moment este extrem de suprarealistă, Rusia se așteaptă ca sancțiunile să fie ridicate.

Yogi Devan Hassium Asset Management: Vedem și Turcia, poate exista un nivel redus de optimism în jurul ei, dar am vorbit în timpul reclamelor și ceea ce mută activele într-o direcție pozitivă este situația politică internă, credeți că aceasta va continua, Tim?

Tim Ash, Nomura: Noțiunea de investitori este că Turcia a fost întotdeauna într-o zonă dificilă și se confruntă întotdeauna cu amenințări la adresa securității și cred că investitorii reacționează destul de matur. De exemplu, imaginați-vă avioane rusești care bombardează de cealaltă parte a frontierei și acest lucru poate fi văzut ca o amenințare pentru Turcia.

Cred că oamenii înțeleg că atât Rusia, cât și Turcia nu vor să intre într-un conflict asupra Siriei.

Turcia este concentrată pe politica sa internă - am avut alegeri pe 1 noiembrie. Marea surpriză a fost că Partidul Justiției de la guvernare a câștigat majoritatea. Piețele adoră administrarea stabilă a majorității.

În Turcia, săptămâna aceasta este decisivă - se formează guvernul. Indiferent dacă va fi un guvern al reformelor sau nu. Dacă este un guvern de reformă, atunci Turcia își va îmbunătăți previziunile, deoarece lira turcească este foarte ieftină în acest moment. Și dacă vor face o administrație sacră, va fi foarte bine.

Dacă nu este un cabinet de reforme, se poate descurca foarte prost - în acest moment totul este puternic condus de politica internă. Probleme economice interne.