Economiștii, investitorii și observatorii pieței spun de ani de zile că impactul politicii monetare actuale a Băncii Centrale Europene este negativ, scrie Claudio Grass într-un nou articol.

economisire

Problemele BCE

Recent, vicepreședintele BCE, Luis de Gindos, a avertizat asupra posibilelor efecte secundare și riscuri pentru economie care decurg direct din politicile băncii. Potrivit acestuia, un deceniu întreg de intervenții monetare extrem de agresive a subminat stabilitatea financiară și a devenit o amenințare pentru perspectivele economice ale uniunii.

Dimitar Radev: Politica monetară a BCE prezintă riscuri ciclice pentru Bulgaria

El a susținut politica unei rate a dobânzii cheie negativă, dar a spus că „vedem o creștere a riscului, ceea ce ar putea crea probleme pentru stabilitatea financiară pe termen mediu”.

Acest lucru este remarcat și în cea mai recentă analiză a stabilității financiare a BCE însăși, potrivit căreia ratele dobânzilor ultra-scăzute au condus la un comportament foarte riscant, în principal de către fondurile de investiții, asigurătorii și participanții la piața imobiliară. Raportul identifică patru amenințări principale la adresa stabilității financiare: denaturări ale prețurilor activelor, supra-îndatorare a afacerilor, un sector bancar periculos slăbit și comportament riscant.

Nimic din toate acestea nu este o știre pentru niciun investitor responsabil sau pentru cititorii familiarizați cu istoria monetară. Cu toate acestea, momentul publicării documentului a fost surprinzător, deoarece a apărut imediat după ce banca centrală și-a anunțat decizia de a reduce și mai mult ratele dobânzilor și de a lansa o nouă rundă de relaxare cantitativă.

Fostii bancheri centrali au atacat BCE pentru dobânzi scăzute

Prin politica sa, banca avertizează zombie economiile europene

„Soluția” lui Lagarde.

Întrucât BCE recunoaște în cele din urmă limitările și consecințele cumplite ale propriilor sale „droguri” monetare și economia zonei euro continuă să încetinească, planificatorii centrali par să-și fi îndreptat atenția către alte măsuri și instrumente, sperând să stimuleze creșterea. „Soluția” lor este ca guvernele să introducă măsuri fiscale (adică să crească cheltuielile) pentru a stimula economia.

Un bun exemplu al acestei „reorientări” a fost dat de Christine Lagarde la sfârșitul lunii noiembrie. În primul său discurs în calitate de președinte al BCE, ea nu s-a concentrat asupra rolului băncii centrale. În schimb, ea a subliniat ce pot face guvernele cu privire la creșterea economiei. Ea a subliniat că politica monetară „nu poate și nu ar trebui să fie singurul joc din jur” și a solicitat țărilor să crească cheltuielile.

Politica BCE amenință băncile europene

Ratele negative ale dobânzii vor duce la consolidarea sectorului sau falimente, avertizează un economist

Se poate sublinia că singura calitate pozitivă a structurii economice și monetare extrem de problematice a zonei euro este faptul că unele țări au reușit să își gestioneze cheltuielile în mod relativ responsabil. Acum se află în vizorul Lagarde, care critică „țările cu excedente cronice de buget, precum Olanda și Germania”.

Desigur, un investitor responsabil poate vedea imediat pericolele unei astfel de cerințe. Pe lângă surplusul de numerar, vor exista acum deficite fiscale. Oricât de absurd ar fi, soluția bancherilor centrali la propria lor problemă de supra-îndatorare și instabilitate financiară este de a încuraja câteva țări cu bugete echilibrate să se destabilizeze.

Într-un moment ca acesta, când următoarea recesiune este la un pas și BCE nu mai are muniție, se pare că țările cu un bun management al banilor vor fi într-o poziție mai bună pentru a face față încetinirii. Critica disciplinei bugetare și a excedentelor este o strategie care va avea o reacție severă și care va exacerba și mai mult următoarea criză.